全球不确定性加剧，黄金长期上涨趋势是否依旧？

周一（3月24日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3021.54美元/盎司附近。上周五，金价因美元走强及获利回吐下跌0.7%，盘中一度触及3000美元整数关口。然而，由于地缘政治和经济的不确定性挥之不去，加上美联储降息预期，金价仍受到逢低买盘及避险买盘的支撑。

美元走势分析

我们原先预期今年美元将走强，至少在上半年如此，主要受特朗普减税和放松监管政策带动经济成长的影响，并限制了美联储（Fed）的降息空间。然而，当前经济前景乌云密布，市场对美联储在2026年1月前可能降息三次的预期增强。交易员对美元的态度由多转空，反映出市场对特朗普政策加深美国经济展望恶化的疑虑。上次FOMC会议提到经济不确定性上升，而美债殖利率回落使利差对美元的支撑力减弱，预计美元指数将在103.5水准上下震荡。

美元多空持仓情况

根据商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月18日的一周，避险基金、资产管理公司及其他交易员的美元空头部位总值达9.32亿美元。相比之下，这些交易员在1月中旬曾持有高达340亿美元的美元多头部位。

【商品期货交易委员会（CFTC）】

关于美元第二季度的走势，本次美元走低的主要原因在于，美国经济数据未能达到市场的高预期，以及欧洲军事支出增加导致欧元大幅走强。尽管上述情绪可能继续引发美元的双向波动，但从中期来看，美元仍有望受益于经济前景相对全球其他地区更为强劲，以及在全球不确定性加剧的情况下，市场对避险资产的需求上升。

美国通胀与消费市场

近期数据显示，短期内通胀预期显著上升，但长期通胀预期仍保持稳定。家庭普遍预计通胀冲击将在未来几年内逐渐减弱，这一趋势与疫情前的通胀预期一致。此外，特朗普政府削减联邦政府开支的政策导致公众信心下降，也为未来的经济前景增添了不确定性。

地缘政治局势影响

上周，以色列宣布对加沙的哈马斯组织发动海陆空联合袭击，以迫使对方释放剩余人质。此举标志着以色列放弃了为期两个月的停火协议，并全面升级了对巴勒斯坦激进组织的军事行动。尽管短期内黄金市场可能面临回调压力，但多数分析师认为黄金的长期上涨趋势仍未改变。全球经济和政治不确定性、美联储的货币政策及地缘政治风险等因素，仍将成为支撑黄金价格的关键驱动力。

结论与展望

综合来看，黄金市场在短期内可能因美元反弹和技术性调整而波动，但长期上涨趋势依然稳固。全球经济增长的不确定性、美联储货币政策的宽松预期，以及地缘政治风险的持续发酵，均为黄金提供了强劲的支撑。市场投资者应关注即将公布的经济数据及各国央行的政策动态，以把握黄金市场的未来走势。

【黄金价格】

从技术角度来看，上周建议多单停利后，于3,000美元整数位多单，目前第一个压力位置3,025美元已经停利。接下来如果黄金价格跌破 3,020 美元，下一个支撑位将是3,000 美元大关。一旦突破，下一个值得关注的区域将是 2 月 20 日的日高点 2,954 美元。

压力:3,025、3,045-3,050美元/盎司

支撑:2,954、3,000美元/盎司

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