英央行8月利率決議：維持利率不變，經濟短期仍偏下行，力保2%通脹目標

摘要：英央行貨幣政策委員會一致投票決定將銀行利率維持在0.1%，並維持7,450億英鎊的購債規模，力保2%通脹目標。

英國央行貨幣政策委員會制定貨幣政策，以實現2%的通脹目標，同時兼顧維持增長和就業。就此而言，其目前所面臨的挑戰是應對新冠疫情對經濟和金融造成的影響。在2020年8月4日結束的會議上，貨幣政策委員會一致投票決定將銀行利率維持在0.1%。委員會一致投票支持英國央行繼續執行其現有的英國政府債券和英鎊計價的非金融投資級公司債券購買計劃，資金來自央行的儲備，並將這些購買的總額目標維持在7,450億英鎊。

委員會對經濟活動和通脹的預測載於隨附的8月份貨幣政策報告。儘管近期經濟的初步複蘇跡象要好於委員會最新預測，但目前仍不能肯定這些初步的複蘇信號對於未來的經濟表現多少指示意義。英國和全球經濟前景仍相當不確定，這很大程度上將取決於疫情的發展情況、為保護公共健康而採取的措施，以及政府、家庭和企業如何應對這些因素。貨幣政策委員會的預測認為新冠對經濟的直接影響在未來逐漸消散。考慮到疫情發展本身的不確定性，貨幣政策委員會的中期預測較往常而言參考性相對較小。

近幾個月來，全球經濟活動有所加強，儘管總體上仍低於2019年第四季度的水平。然而，新冠病毒在一些新興市場經濟體內繼續迅速蔓延，而許多發達經濟體的確診病例數量亦再次上升。

預計2020年第二季度英國GDP將比2019年第四季度下降20%以上。但統計周期更短的指標顯示，自4月份經濟活動跌至谷底以來，消費開支已顯著複蘇。支付數據顯示，7月家庭消費僅比年初低不到10%。儘管有跡象顯示對部分家庭的信貸供應收緊，但房地產市場活動似乎已恢復到接近正常水平。關於企業支出可獲得的資料較少，但調查顯示，企業投資可能在第二季度大幅下降，投資意向仍然非常疲軟。

自新冠疫情爆發以來，就業率似乎有所下降，儘管這種情況由於政府臨時推出廣泛的支持計劃而大大緩解。調查顯示，許多工人已經返回工作崗位，但在這些支持計劃退出後，就業前景仍然存在相當大的不確定性。短期內，失業率預計將大幅上升，到今年年底或將達到7.5%左右，這與出現大幅的閑置產能相一致。

在貨幣政策委員會的中心預測中，隨著保持社交距離的措施有所放鬆以及消費者支出進一步回升，GDP在短期內將繼續複蘇。商業投資亦有複蘇，儘管速度稍慢。考慮到經濟活動得到了大量財政和貨幣政策行動的支持，從2021年初開始，失業率將逐漸下降。儘管如此，由於對健康的擔憂拖累了經濟活動，需求的複蘇仍需要時間。預計GDP在2021年底之前不會超過2019年第四季度的水平，這在一定程度上反映了供給側的持續疲軟。考慮到產量變動的規模，以及決定展望的因素本身有不確定性，供需平衡的變化很難評估。貨幣政策委員會的核心預測表示，產能的大幅閑置可能會保持到明年年底。GDP展望被認為仍有偏向下行的風險。

6月份12個月CPI通脹率從5月的0.5%升至0.6%。預計CPI通脹將進一步跌破2%的目標，本年度接下來將保持在平均0.25%左右，這在很大程度上反映了新冠疫情的直接和間接影響，其中包括能源價格的影響，以及酒店、度假住宿和景點增值稅的暫時削減。隨著這些影響的解除，通脹率上升，而隨著閑置產能的減少，國內的價格壓力逐漸增強。在貨幣政策委員會的核心預測中，考慮到現行市場收益率，CPI通脹率預計在兩年內將在2%左右。

委員會將繼續密切關註情況，並隨時準備相應調整貨幣政策，以履行其職責。貨幣政策委員會將不斷審查可以採取的行動範圍，以實現其目標。在有明確證據表明在消除閑置產能和可持續實現2%通脹目標方面正在取得重大進展之前，委員會不打算收緊貨幣政策。

在此次會議上，委員會判斷現有的貨幣政策立場仍屬適宜。（Leona翻譯）