【經典】400美元做到2億美元的交易大神，虧損超80%的失敗原因？

丹尼斯的交易史

幾乎人人都知道理查德•丹尼斯的光輝業績，但很少有人知道其中暗淡的一面，更少有人反思他最終失敗的原因。

丹尼斯：大名鼎鼎的海龜派創始人，從400美元做到2億美元，叱吒華爾街。但是1978年和1987年慘敗，虧損50%，他個人虧損超過80%。1988年後，管理基金宣佈關閉，他沒有再次崛起，也宣佈精盆洗手，不再參與投機市場。

在多年的投機生涯中，丹尼斯出盡風頭，給人的感覺是常常可以在最低點買進，然後在最高峰反手賣空。實際上丹尼斯認為此類買賣得益不多，他積聚的巨額利潤，並非依賴準確地測中大市頂點或底部。據他估計，他本人95%的利潤來自5%的交易。他深信讓利潤充分奔跑的道理。

理查德•丹尼斯丹尼斯的兩次滑鐵盧

1978年，丹尼斯的交易成績極不佳，回撤了40%多，經歷了一個調整階段，他總結出兩個原因：

1. 因為當年大部分市場處於橫行狀態，假突破的市勢多不勝數，未能提供可靠的趨勢令其展露身手；

2. 他脫離交易池，轉而在寫字樓遙控交易，喪失了可獲得各種資訊和第一手資料的優勢。在場外遙控交易，可以同時買賣多種商品及外匯和利率期貨，長遠看來是明智的抉擇。

針對環境和條件的變化，他相應地把交易策略逐漸調整為以中長線交易為主。1987年股災中，丹尼斯遭受重挫，旗下基金因此損失近半，個人帳戶也遭同樣敗績，虧損超過80%。他的投入主要放在賣空債券上。股災後利率下調，債券沖高，雖有風險控制，但一時難以止住，所以損失慘重。

縱觀他兩次大的失誤（一次發生在他解散海龜培訓班之前，一次發生在他複出後），收益大幅回調50%。

他旗下管理的基金在1988年4月被迫解散，他自己的資產，也從全盛時期的２億美元大幅縮水，剩餘1000多萬美元。他毅然宣佈脫離投機市場，從此金盆洗手，專心從政。

丹尼斯的失敗原因

為什麼丹尼斯會在解散基金前虧損50%？

如果說是市場發生了巨變，收益發生了巨大的回拉，也講不通呀，因為同期的海龜們用他的法則賺了4000萬元。為什麼他的操作水準不如他一手一腳培養出來的海龜？

海龜計畫終結於1987年，之後海龜們都走上了各自的交易或者非交易之路。找了很久找到了後來仍然做交易的一些海龜，這些海龜的交易方式幾乎都是清一色的系統化的，長線的趨勢追隨策略。

海龜們有丹尼斯作精神導師，當他們發生虧損的時候，丹尼斯會出來給他們撐腰，有一段時間，市場有一段很長時間的震盪行情，海龜們的帳戶上都發生了嚴重的虧損，這時丹尼斯出場了，請他們到拉斯維加斯賭場狂歡，然後給他們增加資金，告訴他們“虧錢沒關係，虧錢是贏錢的成本”、“往往一段時間拉鋸式的整理行情之後會有瘋狂的大行情”。事實正如他所預料的，撐過了困難時期，海龜們的收益直線上升，平均收益率達100%以上。

海龜們是因為有丹尼斯給他們做精神導師，給他們以操作的信心。“但是，誰來當丹尼斯的精神導師？誰來對丹尼斯說‘虧錢沒關係’？”

丹尼斯後期的失敗可能源於對自己所定規則的反叛，大師級的人物都是喜歡創新的，創新過程中肯定會遭遇意想不到的失敗，至少同期他的“龜兒”們並不是很慘。就像利弗摩爾後期太過自信，重倉出擊，導致敗北不能善終，大概和深層次的人性有關。

丹尼斯有個眾所周知的“自由裁量權”的性格，就是說，會經常心血來潮地、憑直覺操作，不嚴格按照系統的規定操作。這一點，他自己心知肚明，對《金融怪傑》的傑克·施瓦格坦白過，“從本質上說，我是一個反向操作者。”對他個人來說，他就是自己的主宰，沒有更高一層的監督機制，他只能靠自律，因此經常出現操作水準失衡的事情。

當一個人需要為自己負責，沒有人能夠對他實現有效監督、有效控制、有效制衡的時候，有什麼方法可以強制他遵守規定、遵守法則呢？