【好文】世界頂級交易員的成長之路

成功的交易員對自己的交易方法通常諱莫如深。這是非常容易理解的。除了有效的交易方法都是無數金錢、痛苦和犧牲累積出來的財富外，還有就是一流交易員都明白自己的經驗很難複製給他人，道可道，非常道。

幸運的是，作為有史以來最偉大的交易員之一，傑西·利弗莫爾（下文簡稱J.L）通過兩本著作、一本訪談錄留下了他的交易成長之路。

對賭行起步偶然成就了重要品質。J.L出身貧寒，受過小學教育，數學非常好。Rubython查到了他小學的成績單和老師評價。他是一個聰明、敏感、孤獨、內向和細心的孩子。他母親對他的影響很大，母親是一位善良堅強的麻州農婦。他一生跟他的母親關係很近，與父親關係不和。

14歲在母親的幫助下他來到波士頓，寄居在母親一個朋友的家裏，神奇地在潘恩韋伯證券公司找到了一份工作。此後，他遇到了三點對他交易之路產生深遠影響的經歷。

一是在對賭行開始交易。

杠杆極高，類似今天一些差價合約交易（最大杠杆可達400倍）；這個交易本質上是賭證券漲跌，通常只有幾個點的空間，不持倉過夜。

非常有意思的是，中國在2015年的牛市中也有些地下賭場開了對賭股指的生意。高杠杆幫助他牢牢的樹立了止損概念，因為對賭行交易是輸完本金即強行平倉。這個習慣深深影響了他，但是這種條件卻是後面交易員不再具備的了。

對賭行交易類似於日內中低頻交易。在J.L時代，他只有靠硬記價格的各種關鍵點位作為出入場的基礎。他也曾經學習過技術圖表，主要是均線系統，但很快就拋棄，因為他認為沒用。

他根據大量的記憶和反復學會了日內形態識別。雖然他那一代交易員開始發展技術分析的各種方法，但幾乎都是獨立發展。J.L完全靠著自己的努力深入理解了市場力量對比的識別技巧。

殊途同歸，J.L自己發展的方法與同時代的威克夫、日本200年前的本間宗久、稍晚10年夏巴克總結的圖形分析和Gartley總結的價格運動模式都有內在的神似。

對賭行交易另外訓練了他多/空兩頭交易的習慣和能力。對他而言，做多與做空是完全一樣的交易，沒有絲毫轉換的困難。當然，他認識到做多與做空在很多處理細節上有重大差異。

他雖然以做空聞名，但實際上他幾次的東山再起全部是依靠做多。他的超越之處是可以從一個主要上漲趨勢結束開始轉為空頭，賺行情兩頭的錢。所以，他的資金利用效率極高，這也是他順風時超高收益率的來源。

二是他幸運的學到了價格與新聞、研究的關係，一開始就沒有走彎路。

作為券商小弟，他的日常工作極為繁忙，除了記錄價格變動外，他根本沒有時間去閒聊或者打聽內幕消息。其他小弟跟客戶聊天放鬆時，他則在自己的筆記本上記錄價格數據。他也只有在收盤回家後才能看到當天的報紙。

他很早就注意到報紙上的新聞總是落後於行情的變化，總是當行情已經發展後媒體才會關注，完全不具備預測價格變動的能力。這幫助他終生不受新聞和研究對投資的困擾，始終堅持獨立思考。

這讓他一開始就把注意力完全專注在價格變動上面，這是成功交易最重要的基石。

三是遇入門明師。

由於在韋伯證券人緣良好，有兩三個豐富經驗的交易員傳授給了他一些真知灼見。從事職業交易的時間越久，就越發現交易入門簡直是一個無邊的黑洞，太多錯誤的知識，賣弄或者騙錢的勾當。

所以，一開始遇到正確的師傅，至少可以幫交易員節約3~5年的時間，甚至可以直接決定一個人是否從事這個職業。J.L出於善良純真和上進的個性，得到了祝福。

從1892年他15歲第一次買入股票到1906年加州地震前有計畫的做空美股，這可以視作他交易生涯的第一個階段，中間他經歷了人生第一次婚姻和事實離婚。這期間他有五年處於極其困難的摸索期，正是在這個摸索期，他開始總結純短線交易的不足，學會關注宏觀層面的因素，這也是得益於一位老交易員的點撥。

當然，交易的持續失敗逼迫他必須走出一條新的道路出來，因為他是靠交易為生。即便沒有“老火雞”對他的指點，相信他都會從日內和日間的短線交易拓展出更廣闊的交易視野和更廣泛的能力。

他在這個階段最主要的成就是成為了技術分析的一代宗師。最高實現過1901年5萬美元的收益，這相當於2016年的368萬美元。

從這12年的交易經歷看，J.L形成了交易員一些最核心的特徵。比如，完全尊重市場，不固執。按照他自己在1923年的總結，“生市場的氣對你沒有任何好處”，“凡事都有兩面，但股市只有一面”等。他也開始反思，“首先學會不做什麼，然後才學會該做什麼”。