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摘要:花旗認為,緊縮的表態其實是符合預期的,但是實現通脹預期的時間比預測的更為鷹派。總的看來,加拿大央行QE購買速度可能到2021年減至0,且有更早結束的風險。
花旗認為,緊縮的表態其實是符合預期的,但是實現通脹預期的時間比預測的更為鷹派。總的看來,加拿大央行QE購買速度可能到2021年減至0,且有更早結束的風險。
4月21日,加拿大央行在最新的會議中決定,縮減資產購買規模,同時表示實現2%通脹目標可能會在2022年下半年某個時間發生。
加拿大央行的這一舉動是否超出市場預期?背後又是如何想的呢?
總體來看,花旗表示,儘管加拿大央行實現通脹目標的預測較其預期略顯鷹派態度,但是縮減資產購買規模符合他們預期的。
總體上,這份政策聲明的基調比我們預期的更為鷹派。圍繞著2023年加息指引的風險是鷹派的。然而,指引關於2022年下半年產出缺口將縮小的表態,則更為鷹派。
在談到經濟前景時,花旗認為,考慮到新的封鎖措施,政策聲明中對增長的描述比他們此前預期的略樂觀,但關注到了房地產市場的風險。
一季度經濟活動的彈性使2021年GDP增長預期從1月的4.0%上修至6.5%。儘管4月有新的封鎖措施,但是實際GDP增長預計將在二季度甚至3.5%。
政策聲明還在某種程度上更側重於關注異常強勁房地產市場帶來的風險,這可能使加拿大央行更傾向於鷹派立場。
此外值得注意的是,前瞻指引的變化還有一處。這次的政策聲明稱,量化寬鬆的可能改變將給予“管委會對復蘇力度和持久性的評估”,而不是以往的“QE持續直到復蘇順利進行”。
基於以上這些分析,花旗認為,與3月份那次政策聲明相比,加拿大央行的量化寬鬆可能會更早結束。
基準情況下,預計加拿大央行QE購買速度將在7月放緩至20億加元/周,10月放緩至10億加元/周,到2021年底減至0,同時有風險更早結束。
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