美元已經無人敢看空？

由於市場預期美聯儲將縮減購債規模、季節性需求和能源驅動的不穩定因素引發了一波看漲美元的押注，美元在將在未來幾個月開始顯得勢不可擋。

目前，美元在市場中的占主導地位的證據隨處可見。例如，日元兌美元匯率下跌，美元/日元一度升至112.8，創下自2018年底以來最高水準，而根據商品期貨交易委員會的最新數據，杠杆基金的美元多頭倉位升至1年多以來最高。此外，美元指數的風險逆轉指標顯示，投資者情緒接近疫情第一波以來的最高水準。

因為交易商仍預期美聯儲今年將開始縮減購債規模，所以即便美國9月就業報告遠不及預期也沒有影響美元走勢。不僅如此，市場反而將報告中的通脹信號解讀為美國利率遲早會上升的進一步證據，這將提振美元。

專業人士怎麼看？

自美聯儲9月21日至22日的政策會議以來，債券收益率一直處於急劇上升的狀態。

荷蘭合作銀行的Jane Foley等策略師表示，隨著美債收益率上升，市場對新興市場資產的需求依然低迷，美元有望進一步走高。薩克森銀行的John Hardy認為，美元可能會“讓第四季度的空頭們日子不好過”，並預測市場最終將開始認真對待美聯儲的縮減購債計畫。

多數策略師預計，美元兌歐元和日元等所謂的低息貨幣將特別強勁，因為預計這些國家的央行在加息方面將落後於美聯儲。

加拿大商業銀行的Jeremy Stretch表示：

“美聯儲開始縮減債券購買規模的腳步越來越近，而其他央行距離這一目標仍有相當長的距離。像歐洲央行這樣的央行可能會在未來兩三年保持觀望，因此這最終有利於美元多頭頭寸。”

美元成避風港？

據悉，今年美元的高點是在9月份創下的，當時投資者正從全球經濟增長放緩和通脹加劇的雙重影響中尋找避風港。當能源危機繼續擾亂市場時，對保護的需求可能會再次提振美元。

Carmignac投資委員會成員Kevin Thozet表示，能源價格前所未有的飆升在損害歐元的同時，也是推動美元走強的一個關鍵因素。過去一個月左右，他一直在增加對美元的敞口。據悉，歐元兌美元匯率一直徘徊在2020年7月以來的低點附近，部分原因是美元日益走強。

摩根大通的Meera Chandan稱：

“全球經濟增長預測走弱，再加上通脹攀升，使得美元成為更具吸引力的押注。在這樣的背景下，相對於對經濟增長敏感的高貝塔值貨幣及日元等其他防禦性貨幣而言，投資者更傾向於持有美元。”

在全球形勢艱難的時候，外匯交易員歷來會將目光投向日元和瑞郎以尋求穩定。而美元作為避風港是一個相對較新的現象。但加拿大商業銀行的Stretch卻表示，憑藉無與倫比的流動性和不斷擴大的利率優勢，美元已成為市場動盪期間極具吸引力的保值場所。

此外，道明證券資深外匯策略師Mazen Issa表示，美聯儲的政策可能會在未來幾個月給美元帶來優勢，而不僅僅是相對於傳統避風港。美元在第四季度兌其他十國集團（G10）貨幣的季節性優勢也會使其受益。Issa稱：

“美元是避風港嗎？在這種背景下，或許的確如此。但我認為更多的是貨幣政策風險的轉移。”