黃金大漲要來了？高盛表示這樣做最高能抓到10倍收益

如今，信奉“硬通貨”的投資者已將黃金遺棄在了身後，因為他們和當下的年輕人一起發現了“數字黃金”的新魅力。據摩根大通最近發佈的報告，當前機構正在將比特幣作為一種比黃金更好的通脹對沖工具。

不過，隨著通脹飆升至保羅•沃爾克（Paul Volcker）惡性通脹時期以來從未見過的水準，黃金是否即將擁有一個新的閃耀機會？在近來大量“支持黃金”的文章的影響下，黃金的投資情緒可能即將發生轉變。有外國財經媒體研究指出：

“隨著滯脹的威脅成為現實，黃金的表現可能超過標準普爾500指數20%左右。在經濟增長達到峰值的同時，通脹也在上升，導致美國國債的實際收益率跌至歷史低點。實際收益率與黃金之間的高度相關性表明黃金被低估了。以20周移動均線為基礎的交易信號暗示，未來一年黃金可能出現井噴式反彈。”

這一觀點的支撐因素之一是，黃金與美國實際利率之間存在很強的反比關係。自3月份以來，美國國債的實際利率已恢復負增長。在過去5年的回歸模型上，黃金價格和實際收益率的擬合優度R方為0.91，當前收益率水準下的金價被低估了。

另外，從上圖的布林帶可以看出，周線蠟燭圖突破了交易區間的上限。布林帶的寬度也預計從2019年以來的最低點開始擴大，造成所謂的波動率擠壓。這意味著未來波動性將大幅增加，或將利於黃金。重要的是，自2000年以來，將周線上穿布林帶上軌和波動率擠壓作為信號的交易策略回測中，金價跑贏了標普500指數。

在過去20年裏，金價曾5次突破其20周移動均線，且布林帶寬低於6。在這種信號接下來的52周內，黃金的表現平均將比標準普爾500指數高出19%，而且沒有虧損記錄。因此，研究指出：

“如果這種模式重演，黃金很有可能在明年超過標準普爾500指數。”

此外，瑞銀策略師韋恩•戈登（Wayne Gordon）在上周五的報告中也提及了金價近期的飆升。在美國公佈通脹數據後，金價拉漲了50美元，並突破了1835美元的關口。展望未來，瑞銀表示：

“預計在2022年初CPI有進一步走強的風險，可能引發對黃金的更強勁需求。近期美聯儲部分官員的鷹派言論導致美國收益率曲線趨平，這只會增加黃金的吸引力。因此，瑞銀將3月底的目標價從1700美元小幅上調至1800美元，同時承認風險‘短期偏向上行’，不排除上破1900美元的可能性。”

因此，金價高於1900美元並不令人震驚，畢竟當前離這個關口也只剩下35美元左右的距離。

上周五，高盛能源研究主管達米安•庫爾瓦林（Damien Courvalin）在採訪中重申了高盛近期對黃金的樂觀看法：

“金價將大幅上漲，遠高於當前的價格。”

同樣來自高盛的歐洲策略師Bernhard Rzymelka則敦促客戶“杠杆看漲黃金上行”，這一策略將帶來極具吸引力的風險敞口，同時也是一種實際收益率更低的廉價期權選擇。他的交易思路如下為買入6個月後到期的、執行價為2130美元的黃金二元看漲期權：

·最大獲得10倍收益

·參考現價為1830美元、2022年4月26日到期

·下行風險僅限於保費支出

該交易思路有四個投資亮點。其一，在美國實際收益率走高之後，黃金似乎準備在圖表上突破高點。其二，如果實際收益率達到-1.10%的目標，金價將上漲至2300美元。期權市場在未來3-6個月提供更具吸引力的上行空間。

其三，黃金非商業性的倉位清淡，並預計將大幅增加。其四，黃金6個月期隱含波動率接近2年低點，目前開始走高。這也表明如果實際收益率的下行勢頭如預期般延續，而且黃金開始迎頭趕上，那麼這將是一個有吸引力的買入機會。

另外，流入通脹保值債券的資金有望流向流向黃金。相比於實際收益率為-0.60%的TIPS，持有收益為0%的黃金看起來越來越有吸引力。

另外，有技術分析指出，黃金處於突破的邊緣。突破1833之後，目標將是1930，或是更高的1974。

·從中期來看，從3月/ 4月低點以及最近從8月和9月29日的低點開始，一系列衝動的上漲都指向更高的價格。

·雖然缺乏上行加速已經越來越令人沮喪，但形態仍指向更高的價格。

·支持金價進一步走高的另一個因素是：10年的實際收益率與黃金之間存在很強的負相關關係以及10年期實際收益率創下歷史新低（見上文）的可能性越來越大。

·如果價格高於1833美元（棕色14個月通道頂部、藍色4個月上升三角阻力）將被確認看漲潛力，接下來目標是1930（擺動目標）和1974。

·如果回到11月3日的低點1760，將是上漲停滯的警告信號，而跌破1744（上行三角支撐）將表明看漲觀點是錯誤的。