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摘要:法國外貿銀行(Natixis)的經濟學家認為,由於能源轉型主要是在供應方面進行的,它將導致能源價格和通脹的高度波動。高通脹可變性的後果是什麼?實際工資的高變異性,實際利率的高變異性以及對通貨膨脹對沖和
法國外貿銀行(Natixis)的經濟學家認為,由於能源轉型主要是在供應方面進行的,它將導致能源價格和通脹的高度波動。高通脹可變性的後果是什麼?實際工資的高變異性,實際利率的高變異性以及對通貨膨脹對沖和更高期限溢價的強勁需求。
通貨膨脹和經濟的高度可變性
“我們認為,從結構上講,經合組織(OECD)國家的通脹變動性將很高(我們以美國和歐元區為例),因為在能源轉型期間,化石燃料供應的下降速度可能快於需求,導致能源價格周期性大幅上漲。”
“如果通貨膨脹具有高度可變性,那麼實際工資也將具有高度可變性。如果實際工資的變異性持續高,那麼消費和GDP的變異性也會如此。”
“通貨膨脹反覆不定導致實際利率的變化,從而導致資產價格(股票、房地產)的可變性。我們剛剛看到,通脹的急劇上升大幅壓低了實際利率,推高了股價和房地產價格。”
“名義債券持有人(支付固定名義利率的人)是通脹變動性的輸家。因此,他們將試圖對沖通脹風險,這將推高通脹風險溢價。如果央行預期會對通脹做出反應,通脹變化的加劇也會導致期限溢價上升和收益率曲線變陡。”
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