岑智勇：夜期與ADR背馳 淺談比亞迪

時間：2022/7/13

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周二恆指低開後，早段在 20930至21084.09點區間波動，走勢在10:38後轉差，至午後跌至 20779.59點後略反彈，全日波幅 304.5點。恆指收報 20844.74點，跌 279.46點或1.32%，成交金額 1154.91億元。國指及恆科指分別跌 1.77%及2.14%。三項指數都下跌，以恆指走勢相對較佳，主要受惠內需及香港相關股份向好，其中安踏(2020)、中國移動(0941)及吉利汽車(0175)分別升 2.817%、0.711%及1.19%，是支持恆指有相對較佳表現的原因之一。

不過，並非所有汽車股都向好。據港交所CCASS數據顯示，有約2.25億股比亞迪(1211) H股轉倉至花旗銀行。參考比亞迪年報，畢非德的投資旗艦巴郡合共持有2.25億股比亞迪H股，佔已發行H股總數的20.49%；令部分市場人士猜測兩者有否關連。誠然，投資者將股票轉到證券行，除了是準備沽貨或配售外，也有可能是進行融資融券，甚至是將貨借給其他投資者，以收取利息收入。當然，也有可能是要向市場發出訊號，以配合其他的操作策略。比亞迪股價跌11.93%，是拖低恆指及國指的動力之一。

恆科指方面，30隻成份股中共有3隻上升，包括京東健康(6618)、舜宇光學(2382)及海爾智家(6690)，分別升 0.324%、0.18%及 0.143%。然而，在「反壟斷法」的陰霾下，科技股走勢偏軟，影響恆科指走勢。

恆指呈2連陰，再跌至6月20日以來低位，以近「倒轉鎚頭」收市，惟未能成功守住50 SMA。MACD快慢線負差距擴闊，走勢轉弱。全日上升股份478隻，下跌 1131隻，整體市況偏弱。

美國6月小型企業樂觀指數下跌3.6至89.5，創近9年半以來最低水平。美股三大指數先升後跌，道指、納指及標指分別跌 0.62%、0.95%及0.92%。

夜期上升但ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢偏軟，支持參考為 20700 / 20500水平。

個股

中國聖牧(1432)的主要業務為於中國從事生產及分銷原料奶。

集團在2021財年實現銷售收入人民幣29.846億元，同比上升12.2%，增幅源自於生鮮乳價格上漲及公司產品結構優化。全年實現毛利額人民幣 10.644億元，同比上升3.8%；毛利率35.7%，較去年同期下降2.8%，毛利率的下降主要是奶牛養殖所需的飼料，包括精飼料及粗飼料均出現了較大幅度上漲；公司積極調整產品盈利結構、推行降本增效等多重措施，有效的抑制了毛利率的大幅下滑。實現年內溢利人民幣5.096億元，同比上升10.5%，年內溢利的上漲除了公司收入規模上漲的因素外，還包括公司控制各項費用開支。

集團近日股價向好，升穿20 SMA ，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報4.99元，市盈率6.912倍，周息率8.216%。集團市盈率在行業處行業偏低水平，若以8倍市盈率作估值，目標價為5.77元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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