黃金走勢：美元中期劍指120，但黃金因這一點不宜過於悲觀

摘要：在利差驅動、避險需求的雙重驅動下，美元指數中期有望劍指120.0水平；美聯儲持續大幅加息下美國債務問題將受到重視；黃金短期跌幅或將受限，中期有望反覆考驗1600美元水平。

市場迎來“美元荒”，美元指數中期劍指120

美聯儲加速收緊政策令市場出現“美元荒”，美聯儲會分別於6月16日、7月28日、9月22日連續三次升息75基點，同時6月開啟縮表、9月縮表提速至950億美元規模。鑒於美元在全球市場中流通，在利差驅動和避險需求的雙重驅動下，國際資本大規模流入美國，海外投資者紛紛凈買入美國證券資產。美元的持續強勢最終將引發全球“美元荒”。

而為了對抗資金加速從本國出逃流入美元，在上周四（9月22日）美聯儲宣佈加息75基點後，英國央行、瑞士央行、挪威央行、南非央行、臺灣央行、菲律賓央行、越南央行、印度尼西亞央行、卡塔爾央行宣佈加息。

不過，俄烏衝突持續發酵、歐洲能源危機尚未緩解，疊加英國財政大臣誇西·克沃滕於上周公佈了近50年來最激進的減稅方案（資金來自大幅增加的舉債），這引發了市場對英國債務危機的擔憂。

周一（9月26日）英鎊全線下跌，4.65%至時段低位1.0349，創歷史新低！ 英鎊大幅下挫間接推動美元升至逾20年高位114.5水平，而無息資產黃金則受累進一步跌至時段低位1626.88美元，刷新至2020年4月以來逾兩年半新低，有望錄得連續六個月下跌。

考慮到目前美國通脹尤其剔除能源、食品的核心通脹未見明顯回落，美聯儲正採取40年來最猛加息對抗40年來最高通脹，不惜以犧牲經濟增長為代價。預計美元於年內總體有望保持強勢。在在對美元中期升勢何時結束上，筆者認為可重點關註市場對美聯儲加息預期、歐洲能源危機、地緣政治風險等一系列因素。

美元指數升向120.0水平：

此外，江恩輪中輪顯示，以08年3月份71為起點，美元下一節點2023年3月119-120，該角度是最重要角度，時間節點位於2023年3月初。

與此同時，美元時段內上沖至短期阻力114.0上方，其後再度回落至114.0下方整固，加之日線圖顯示RSI進入超買區域，暗示短期存在回調修正壓力。筆者預計美元在短期快速拉升後或已接近短期階段頂部，投資者可重點關註9月27日前後美元於114.0附近的動能轉換。

美元走勢中期節奏：

FED急速加息或引發美債危機，黃金或反覆考驗1600美元水平

儘管美元強勢在中期內有望延續，但美聯儲持續大幅加息已引發投資者對美國經濟前景的擔憂。根據美聯儲當天發佈的最新季度經濟預測顯示，美聯儲官員對去年第四季度到今年第四季度經濟增速的預測中值為0.2%，明顯低於6月預測的1.7%。

更為重要的是，按照美聯儲預計，年底仍有100-125基點的加息空間，並於明年再加息三次25基點。據分析顯示，美聯儲把基礎利率提升到4.6%，美國的政府負債將於2023年六月達到35萬億美元；利息支出將高達1.62萬億美元，這或意味在接下來的10年時間里，美國還需額外追加2.1萬億美元美國債以抵消大幅提高的負債費用。

據美國議會預算局預測，到2023年，美國的政府負債將達到GDP的139%，2052年將達到185%。這或導致美元步英鎊目前處境的後塵。此外，受到歐洲能源危機以及地緣政治升溫影響，黃金避險屬性有望回歸，因此筆者預計在短期“美元荒”情緒釋放後，黃金將有望迎來階段性反彈機會。

黃金：短期有望迎來反彈，中期有望持續考驗1600美元

日線圖顯示，黃金整體處於下降通道內運行，跌勢保持完好。不過，鑒於黃金已逼近1600美元關口，走勢上呈現收窄整理，暗示短期跌幅或將受限，企穩1600美元將有助於為黃金提供反彈動力，上方可重點關註1680-1690美元區域阻力。

而從中期走勢而言，預計黃金將反覆考驗1600美元，可關註11月21日前後黃金於1600美元附近的動能轉換，若能有效企穩，則有望迎來更大級別的反彈。但若有效擊穿1600關口，則將邁向下一個節點1420。（Billy撰）