WTI原油：能源價格下跌為美聯儲“減負”，油價何時大漲？

摘要：美國12月CPI同比增幅重回“6時代”，能源價格下跌是通脹下跌的主要推動因素；拜登不排除進一步釋放戰略石油儲備的可能性，油價何時大漲？

美國12月CPI同比增幅重回“6時代”，美元創七個月新低

周四（1月12日）公佈的美國消費者物價指數（CPI）環比下降0.1%；同比上漲6.5%，創2021年10月以來的最小漲幅，重回“6時代”，前值為7.1%。

CPI數據表明美國通脹形勢正在好轉，但剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI環比上漲0.3%，高於前值0.2%；同比漲幅為5.7%，漲幅有所收窄。

具體而言，汽油價格下跌貢獻了最大跌幅，2022年12月汽油價格環比猛跌9.4%，為12月CPI下降的主要原因。占到CPI權重的三分之一住房成本環比上漲0.8%，食品價格環比漲幅為0.3%，醫療保健服務價格環比上漲0.1%，二手車價格則環比下跌2.5%。

美聯儲此前曾表示，租金數據具有一定滯後性，有望於2023年年中回落。服務性通脹成為市場焦點，上周公佈平均每小時工資環比增長0.3%，同比增長4.6%，均有所回落。總體而言，美國通脹壓力正在削弱，但當前貢獻最大的仍是能源價格，且通脹仍遠離美聯儲設定的2%目標水平。

黃金突破1900美元關口：

數據公佈後美元指數進一步跌至2022年6月6日以來逾七個月新低102.0、黃金突破1900美元關口，VIX恐慌指數跌10%至18.9為去年4月以來最低。

毫無疑問，由於通脹出現進一步回落證據，市場對美聯儲緊縮周期接近尾聲的押註愈發強烈。據最新公佈的CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率高達93.2%，加息50個基點的概率為6.8%。

此外，目前市場認為美聯儲本輪加息周期將在3月22日的會議後結束，屆時聯邦基金的終端利率將達到4.75%~5.00%的區間。

筆者提醒，由於市場預期正趨向一致，且通脹遠未達到目標，這或導致美聯儲不得不採取更多舉措打壓通脹預期，投資者需警惕美元後續止跌反彈的可能。

拜登重申不排除進一步釋放戰略石油儲備的可能性

美國通脹降溫有利於經濟“弱衰退”實現。周四（1月12日）美國總統拜登(Joe Biden)重申不排除進一步釋放戰略石油儲備的可能性。而上周美國能源部亦宣佈暫停戰略石油庫存（SPR）的回補計劃。

可以預見的是，美國政府並不希望看到美聯儲大幅升息導致美國出現嚴重的經濟衰退，鮑威爾在周中曾重申美聯儲政策的獨立性。

考慮俄烏衝突在2023年或將延續，美國政府施壓能源價格的存在必要性，這亦是WTI原油自去年9月底以來漲幅遠遠落後於其他大宗商品的主要原因。

此外，原油供應端有望迎來新的“變量”，周三（1月11日）繼七國集團(G7)對俄實施60美元的石油價格上限後，G7正考慮針對俄羅斯精煉石油產品設計兩種價格上限，分別適用於價格高於和低於原油的產品。

市場聚焦於俄羅斯的態度，若最終俄羅斯石油出口下降超150萬桶/日，疊加歐佩克去年10月份200萬桶/日減產的延續，預計將為油價大漲提供支撐。

總體而言，筆者認為地緣政治、美元走軟等因素暗示油價已處於底部區域階段，但距離大漲仍需更多時間等待，鑒於1月下旬為密集的時間窗口，投資者需警惕油價短期波動擴大可能。

WTI原油走勢分析：爭奪於78.2水平，警惕回落可能

WTI原油日線圖：

WTI原油爭奪於78.2美元水平，短期面臨方向選擇。若油價有效突破78.2及中期下降趨勢線阻力（81.0附近），這或預示油價後市震蕩上行可能性增大。不過，鑒於油價整體趨勢並未明顯轉折，不排除油價再度回落考驗70美元關口可能。

總體而言筆者的判斷為油價已處於底部區域，儘管這並不意味最低點已經出現。投資者可重點關註1月中旬至1月底間密集的變盤窗口期。

若最終WTI原油企穩於70美元關口上方，筆者將會把其視為“雙底”的構建，同時亦是多頭部署中期走勢的第一個信號。短期而言，若擊穿70美元，需警惕下行考驗65美元可能，但不宜過分看空。（Billy撰）

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