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摘要:日銀是否轉變收益率曲線控制立場?分析人士存分歧
在日本的核心通脹率連續第15個月高於日本央行2%的目標后,分析人士對日本央行的舉措存在分歧。
里昂證券的日本策略師Nicholas Smith認為,日本央行在通脹問題上「亂了手腳」。他表示:「他們看到美聯儲說,通脹是暫時的,他們這樣做是為了讓自己看起來像傻瓜。他們決定忽略這一點,繼續預測本財年的通脹率為1.8%。通脹率已經連續15個月高於2%。」
日本6月份的核心CPI同比上漲3.3%,與被調查的經濟學家的預期相符,略高於5月份的3.2%。日本的核心通脹從總體CPI中剔除了新鮮食品的價格。6月份的總體通脹率為3.3%,比5月份的3.2%略有上升。
在本周五的會議之前,通脹數據是日本央行考慮貨幣政策的關鍵。
巴克萊的經濟學家Tetsufumi Yamakawa在一份報告中表示,大部分市場似乎仍認為日本物價上漲是「暫時的」,將其歸因於「成本推動」,而非「需求拉動」。
但他認為,隨着最近的工資談判(即所謂的「調漲」)導致的工資大幅上漲,持續的通脹成為現實的可能性「逐漸增強」。Yamakawa寫道:「我們預計2024財年的工資漲幅將小於2023財年,但預測增幅約為3%,這與2%的物價穩定目標是一致的。」
關於收益率曲線控制的立場轉換,投資者將尋找日本央行轉變其超寬鬆貨幣政策立場的跡象,或者更具體地說,是其「收益率曲線控制(YCC)」政策。
根據YCC政策,央行將短期利率目標設定為-0.1%,10年期政府債券收益率設定為零利率上下0.5%,目的是將通脹目標維持在2%。
然而,日本央行行長植田和男在最近的報道中暗示,日本央行的超寬鬆貨幣政策暫時可能會維持下去,他說:「要持續和穩定地實現央行2%的通脹目標,還有一段距離。」
在Smith看來,日本央行在本周五的下次央行會議上「很有可能」轉變其對YCC的立場。
根據Smith的說法,所謂的「核心-核心」通脹率(剔除新鮮食品和能源的成本)在6月份「飆升」至4.2%。他說,這是自1981年9月以來的最高水平,並補充說:「它自己的衡量指標顯示,他們所說的是錯誤的。」
里昂證券的策略師說,通脹的主要驅動力是食品,再加上電價上漲、工資上漲和日元疲軟。Smith指出,日本今年的工資漲幅也達到了30年來的最高水平,他說,在工資價格螺旋上升不斷的推動下,日本未來的通脹可能會出乎意料地上升。
他說:「如果日本央行不採取任何行動,那麼日元兌美元將突破150。我們從經驗中知道,干預不起作用。自1990年以來,我已經看到了價值95萬億美元的外匯干預,其效果是在幾小時內,而不是幾天。」
Smith表示,日本央行一直在增加債券購買規模,只是為了維持YCC政策。他指出,自去年12月初以來,日本央行購買的債券已達到日本GDP的15.8%。
植田和男曾稱,日本央行正觸及其所能做的極限,因為它已經擁有債券市場三分之一的份額。他補充說:「現在它擁有債券市場55%的份額,它開始看起來像樂一通動畫片。」
但Yamakawa認為,日本央行不會在7月的貨幣政策會議上轉變其貨幣政策立場。相反,他預計日本央行將在10月份的會議上推出逐步取消YCC的措施,屆時將發佈下一份季度展望報告。
北京時間7月24日16:16,美元兌日元報141.52/53
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