¿Dónde operan los traders minoristas en Forex? | WikiFX

¿Dónde operan realmente los operadores minoristas de Forex？

Cuando se negocia con divisas, ¿dónde se negocia realmente？

En la lección anterior, aprendió que los operadores minoristas de divisas NO operan en el mercado de divisas “real”.

Si ese es el caso, ¿dónde está operando realmente？ Cuando hace clic en “Comprar” o “Vender” en la plataforma de negociación de su corredor de divisas, ¿a dónde van sus órdenes？

Eso es lo que revelaremos en esta lección.

Para entender a dónde van sus operaciones, primero tenemos que entender dónde encajan los corredores de divisas minoristas y los operadores (como usted) dentro del ecosistema del mercado de divisas.

El mercado de divisas está fragmentado y es complejo, pero intentaremos ofrecer una visión general simplificada y estilizada.

Imaginemos que hay una masa de agua gigante... un lago gigantesco.

Un lago más grande que un océano.

El lago más gigantesco de la historia.

Digamos que este lago gigante representa el “mercado de divisas”.

Este lago gigante no está vacío.

Contiene barcos.

Las embarcaciones vienen en diferentes tamaños.

Estos barcos representan a los participantes en el mercado de divisas.

Imagina que hay miles de estos barcos en el agua.

Estos participantes en el mercado tienden a ser bancos, instituciones financieras no bancarias (“NBFIs”), corporaciones multinacionales (“MNCs”), grandes inversores institucionales, empresas de comercio algorítmico como las de comercio de alta frecuencia (“HFTs”) y creadores de mercado electrónicos, fondos de cobertura y personas de alto patrimonio (“HNWIs”).

Algunos son enormes. Otras son menos grandes.

Los grandes barcos son los grandes bancos comerciales. Bancos como Barclays, Citigroup, Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan Chase y UBS. Sus barcos son enormes ya que tienen mucho capital.

Los grandes barcos a veces comercian directamente entre sí. Esto se conoce como “comercio bilateral”. Así que se puede decir que dos barcos pueden “comerciar bilateralmente”.

Cuando estos grandes barcos negocian bilateralmente, sólo los dos participantes en el mercado saben cuáles fueron las cotizaciones dadas y el precio real que se acordó. Los demás participantes en el mercado (barcos) no tienen acceso a esta información en absoluto.

Los bancos proporcionan diferentes cotizaciones a distintos clientes y los precios y volúmenes acordados a menudo no se hacen públicos. Esto hace que sea más difícil para cualquier participante en el mercado saber si su operación fue a un buen (o mal) precio.

Pero no sólo hay barcos en este gigantesco lago.

Hay muchas islas.

Estas islas representan los diferentes lugares de negociación en el mercado de divisas.

El auge de la negociación electrónica en el mercado de divisas ha dado lugar a una explosión de plataformas de negociación y centros de ejecución electrónica. Estas plataformas se conocen como plataformas interdealer (IDP), single-dealer (SDP), multi-dealer (MDP). Sin embargo, con el auge de lugares como las redes de comunicación electrónica (ECN), las interfaces de programación de aplicaciones (API) y los agregadores de API, la distinción entre estos segmentos tradicionales ha empezado a difuminarse y a ser menos clara.

En general, los centros de negociación son lugares donde los diferentes participantes del mercado pueden reunirse y negociar entre sí.

Cuando se negocia en una de estas islas (centros de negociación), los participantes en el mercado deben respetar las normas de la isla.

La isla cuenta con un mercado que facilita las operaciones entre los participantes del mercado. Algunos ofrecen incluso operaciones anónimas en las que puedes enviar órdenes sin revelar tu identidad a los demás operadores.

Por ejemplo, si un comprador quiere comprar 10 millones de unidades de USD/JPY a 110,00 y un vendedor quiere vender 10 millones de unidades de USD/JPY a 110,00, las órdenes se emparejan. Todo ello sin revelar la identidad del comprador o del vendedor.

Como puede ver, no hay una sola isla en la que se realicen TODOS los intercambios comerciales.

Y los precios de compra y venta de los comerciantes son únicos en cada isla.

Por ejemplo, si un barco “saltara de isla en isla”, podría encontrar que en una isla el precio de demanda del USDJPY es de 110,00, mientras que en otra isla el precio de demanda es de 110,01.

El mercado de divisas está fragmentado, lo que significa que el mercado del USD/JPY en un centro de negociación está separado de otros centros de negociación. Cada par de divisas tendrá su propio precio, liquidez y volumen de negociación en función del centro.

El comercio de divisas se produce en muchos lugares diferentes a la vez.

Por lo tanto, no existe un único “mercado de divisas”. Son un montón de mercados diferentes los que componen el “mercado de divisas”.

Si lo piensas, el “mercado de divisas” es realmente una RED de un montón de lugares diferentes para operar, en lugar de un solo lugar.

Las islas difieren en tamaño.

El tamaño representa la cantidad de volumen de negociación que se produce en una isla.

Diferentes barcos comercian en diferentes islas.

Aunque algunos barcos son lo suficientemente ricos como para poder comerciar en cualquier isla, la mayoría no lo son.

Dependiendo de la isla, sólo se permiten ciertas embarcaciones.

Por ejemplo, hay barcos que son tan ricos que tienen su propia isla.

Si un barco es propietario de una isla, no se permiten otras embarcaciones grandes (bancos). Sólo se permiten embarcaciones especiales, más pequeñas (clientes del banco).

Este tipo de islas se conocen como “plataformas de un solo agente (SDP)”. Ejemplos de SDP y sus propietarios son Autobahn (Deutsche Bank), BARX (Barclays), Cortex (BNP Paribas), Neo (UBS) y Velocity (Citi).

Lo cual está bien para la mayoría de los grandes barcos, ya que de todos modos también son dueños de su propia isla exclusiva.

Otro ejemplo, las dos grandes islas del centro, en las que sólo pueden comerciar los barcos más grandes.

Las personas que comercian con estos grandes barcos se llaman concesionarios.

Así que en estas islas, los comerciantes comercian entre sí en grandes cantidades.

Es lo que se conoce como “mercado interconcesionario”.

El prefijo “inter” significa “entre” o “entre”.

El mercado interbancario también se conoce como el “mercado interbancario”, ya que la mayoría de los operadores trabajan para grandes bancos comerciales multinacionales que atienden a clientes de todo el mundo.

Estos enormes bancos también se conocen como bancos “bulge bracket”.

Las “islas” del mercado interbancario se conocen como “plataformas interbancarias” (IDP). Son plataformas de negociación electrónica en las que se negocia de forma no divulgada (anónima) en el mercado interbancario. Ejemplos de IDPs son EBS Market y Refinitiv Matching.

En el segmento interbancario del mercado de divisas, las operaciones se realizan entre operadores de divisas, y no entre éstos y sus clientes finales, como exportadores e importadores, gestores de activos, fondos de cobertura e incluso algunos corredores de divisas minoristas.

En el pasado, sólo los barcos más grandes podían entrar en estas grandes islas. Esto se debe a que los barcos grandes preferían comerciar sólo con otros barcos grandes. Consideraban que los barcos más pequeños eran demasiado arriesgados para comerciar con ellos.

Pero hoy en día, los barcos de tamaño medio también pueden comerciar allí “enganchándose” a uno de los barcos grandes.

No vamos a entrar en detalles ahora para simplificar las cosas, pero básicamente, el barco grande (banco) permite al barco mediano (fondo de cobertura) comerciar en su nombre. Así es como los barcos medianos pueden acceder a estas grandes islas y comerciar con los otros barcos grandes.

A cambio del privilegio de comerciar en su nombre, el barco grande suele cobrar al barco mediano una comisión basada en el volumen de operaciones realizadas.

Este acuerdo se conoce como un acuerdo de “corretaje principal”, con el barco grande en el papel llamado “corredor principal” (o “PB”) y el barco mediano en el papel de cliente del corredor principal.

Los corredores principales hacen posible que estos participantes en el mercado más pequeños (pero no demasiado pequeños), a pesar de su limitado historial crediticio o su perfil de mayor riesgo, utilicen la mayor calificación crediticia del corredor principal y negocien casi en cualquier lugar y con cualquier persona del “lago”.

Básicamente, la clara distinción que separaba en el pasado el mercado interbancario del resto del mercado se ha difuminado.

Lo importante es saber que el mercado interbancario es una red mundial (de centros de negociación) utilizada por los bancos y las grandes instituciones financieras no bancarias (“IFNB”) para negociar divisas entre ellos. Las operaciones se realizan electrónicamente o por voz.

Este “mercado” funciona de forma muy descentralizada como una red informal en la que los bancos y las IFNB negocian acuerdos bilaterales sin supervisión central. Este supuesto “mercado” es, en realidad, una red.

Por eso, cuando vea el término “mercado interdepartamental” o “mercado interbancario”, se refiere simplemente a una red en la que se negocian las transacciones de divisas entre instituciones financieras y otras grandes empresas.

Los tipos que se negocian en el mercado interbancario se difunden luego (como un chisme) a los demás barcos e islas menores (el resto del mercado de divisas) y son utilizados como tipos de “referencia” por otros participantes en el mercado.

Estas tarifas son las que (con suerte) le muestra su corredor de divisas minorista. Por lo general, con un margen de beneficio.

Ahora que hablamos de los corredores de divisas minoristas, veamos qué lugar ocupan en el panorama.

Un corredor de divisas al por menor es uno de los pequeños botes.

Por supuesto, dado que algunos corredores de divisas minoristas son más grandes que otros, sus botes también tienen diferentes tamaños.

Hay grandes corredores de divisas al por menor. Y los hay más pequeños.

Los corredores de divisas minoristas no pueden operar directamente con otros barcos.

Para poder operar, un corredor de divisas minorista necesita “unirse” a un barco más grande que le permita operar en su nombre. Este tipo especial de relación se conoce como relación de prime broker (“PB”).

El gran barco se convierte en el PB del corredor de divisas minorista.

Un PB es una entidad que está dispuesta a representar al corredor de divisas minorista en todas sus operaciones que se producen en el lago y liquidar las operaciones en su nombre.

Pero los barcos grandes son exigentes.

Los grandes corredores de divisas minoristas pueden establecer una relación de corredor principal (“PB”) con un gran barco.

Los brokers más pequeños se consideran demasiado arriesgados para los grandes barcos. No cumplen con las rígidas normas y no pueden asegurarse una relación de corredor principal, lo que les impide poder operar con otros en el mercado de divisas.

Afortunadamente, hay tipos especiales de barcos que tienen una relación de corredor principal con un barco grande y ofrecen un servicio a estos corredores más pequeños que les permite “aprovechar” esta relación.

Este tipo especial de barco de tamaño medio se conoce como “Prime of Prime” o “PoP”.

El término “Prime of Prime” (PoP) se refiere a una empresa que tiene una cuenta con un Prime Broker (PB) que ofrece sus servicios a otros participantes del mercado, como los corredores de divisas. Los PoP tienden un puente entre los mercados de divisas institucionales y los minoristas al permitir a los corredores de divisas minoristas aprovechar las relaciones crediticias del PoP con sus PB.

El PdP permite a los pequeños corredores minoristas operar a través de él.

Otra forma de que los pequeños corredores de divisas minoristas puedan operar con los “grandes” es “a cuestas” de un corredor de divisas minorista más grande que tenga una relación PB existente.

Así pues, si un corredor de divisas minorista es una de las pequeñas embarcaciones (más bien botes de remos y kayaks), ¿dónde encaja usted, el comerciante minorista de divisas, en esta imagen？

No es así.

¿Eh？

“¿No soy un barco？”, te preguntarás.

No.

Como acaba de ver, ya es bastante difícil para los propios corredores de divisas minoristas acceder al mercado de divisas.

Si otros barcos ya los consideran demasiado arriesgados para comerciar con ellos directamente sin algún tipo de acompañamiento (PB o PoP), ¿por qué querrían tratar con comerciantes minoristas individuales？

“Entonces, si no soy un barco, ¿qué soy？”, podría preguntarse.

Un comerciante de divisas al por menor NO es un barco

Su corredor de divisas minorista es un barco. Pero...

Tú estás en un acuario en su barco.

Los operadores minoristas de divisas no operan en el “mercado”.

Su corredor crea su propio mercado para que usted opere.

Usted opera con, y SÓLO con, su corredor de divisas.

Cuando usted introduce una orden, es su corredor quien la toma.

Una “orden” es una instrucción de compra o de venta que usted coloca a través de su cuenta en la plataforma de negociación de su corredor.

Como operador minorista de divisas, cuando usted introduce una orden para comprar o vender un par de divisas, el corredor de divisas ES la contraparte de esta operación.

Esto es cierto para TODOS los corredores de divisas al por menor.

Puede confirmarlo leyendo el documento “Acuerdo del cliente” de cualquier corredor bien regulado.

Su corredor de divisas puede proporcionarle un entorno de negociación que puede “parecer y sentirse” como si estuviera operando en el lago gigante.

Piense en ello como una simulación. Su corredor “imita” el mercado de divisas real para que se parezca al “mercado” real.

Por ejemplo, los precios que muestra en su plataforma de negociación pueden ser similares a los que se muestran en el “mercado” real.

Pero al final, usted no está negociando con otros operadores....su corredor de divisas es su única contraparte. Está tomando el lado opuesto de TODAS sus operaciones.

Su corredor es el único “lugar de ejecución” para la ejecución de TODAS sus órdenes.

Un centro de ejecución no es más que una palabra elegante donde se colocan y ejecutan las órdenes.

Como sólo se negocia con el corredor, es un mercado separado, pero paralelo.

Cuando usted está “operando” todo lo que está haciendo es jugar en el “mercado interno” o acuario de su corredor de divisas.

Ningún dinero sale del corredor.

Sólo cuando necesita cubrir operaciones, el corredor utiliza dinero real. Pero estas operaciones de cobertura las realiza el broker, no usted. (Este tema se discutirá más en una futura lección).

Su operación nunca “sale al mercado”.

Tampoco comercia con otros operadores. Ni siquiera con otros comerciantes que utilizan el mismo corredor de la divisa como usted.

Por ejemplo, si usted y otro operador utilizan el mismo corredor, ambos NUNCA operarán entre sí, ambos sólo operarán con el corredor.

No estás en el mismo acuario que el otro comerciante.

Ambos están en acuarios SEPARADOS en el mismo barco.

Los operadores minoristas no tienen acceso al mercado de divisas. Solo operan con su corredor de divisas minorista.

Para poder negociar con otros operadores de divisas, es decir, para negociar con una contraparte que NO es su corredor, debe ser un operador de divisas institucional.

Por eso preferimos llamar al verdadero mercado de divisas, el “mercado institucional de divisas”.

En el mercado institucional, los corredores de divisas minoristas se denominan agregadores minoristas.

Se llaman así porque los corredores de divisas minoristas suelen agregar las posiciones netas de sus clientes con fines de cobertura. A continuación, operan en el mercado institucional de divisas para gestionar su exposición al riesgo de mercado. (Esto se tratará con más detalle más adelante).

Debe desconfiar de cualquier corredor de divisas minorista que afirme que puede operar directamente en el “mercado interbancario” o en el mercado institucional de divisas o que lo hará “en su nombre”.

Mientras que su corredor puede participar en el mercado institucional de divisas, usted no puede.

Estás atrapado en el barco de tu broker. Y sólo puedes operar con lo que te ofrezca tu broker.

La plataforma de negociación electrónica que le proporciona su corredor sólo está conectada a su corredor de divisas.

Usted NO está accediendo al “mercado de divisas”, la plataforma de negociación es simplemente una conexión electrónica para acceder a su corredor.

Usted accede a esa plataforma de negociación sólo para realizar transacciones con su corredor. Una vez más, no está negociando directamente con ningún otro cliente del corredor.

En pocas palabras: Cuando usted vende, el corredor de divisas minorista es el comprador. Cuando usted compra, el corredor de divisas minorista es el vendedor.

El objetivo de los corredores de divisas minoristas es actuar como “creadores de mercado” para los operadores minoristas.

Dado que el mercado de divisas mayorista (institucional) es inaccesible para los operadores minoristas, el corredor de divisas minorista está literalmente “haciendo un mercado” para que usted especule con los tipos de cambio.

Para ello, le ofrece una plataforma de negociación en línea que le muestra las cotizaciones de diferentes pares de divisas que puede “comprar” o “vender”.

Sólo puede abrir y cerrar sus posiciones con su corredor.

Cuando usted abre una posición, en realidad celebra un contrato, que es un acuerdo privado entre dos partes: usted y su corredor de divisas.

Estos contratos se denominan CFD o contratos de divisas al contado renovables.

Los contratos que celebre con su corredor sólo pueden ser cerrados por éste.

Esto significa que NO podrá cerrar una posición con otra parte.

Las cotizaciones que le proporciona su corredor de divisas pueden ser informadas por el mercado institucional de divisas o incluso provenir directamente de él (a través de los feeds de precios), pero es su corredor contra el que sigue operando. Nadie más.

¿Por qué es importante saberlo？

Dado que el corredor es el que toma el lado opuesto de su operación, esto crea un potencial conflicto de intereses.

¿Cómo？

Si su operación gana dinero, su corredor pierde dinero. Y si pierdes dinero operando, tu broker gana dinero con la operación (más cualquier otra comisión que pueda cobrar).

Por lo tanto, desde la perspectiva de su corredor, le interesa que sus operaciones pierdan dinero (lo que entra en conflicto con sus intereses, ya que usted quiere que sus operaciones generen dinero).

Fíjese en que hemos mencionado un conflicto de intereses “potencial”. Se utiliza “potencial” porque hay formas de mitigar este conflicto entre usted y el corredor.

Esto se tratará con más detalle en una lección posterior, pero lo que es importante saber por ahora es que el posible conflicto de intereses existe.

Riesgo de contraparte en el comercio de divisas

Dado que su corredor es su única contraparte, esto significa que existe el riesgo de que no cumpla sus obligaciones con usted.

Esto se conoce como riesgo de contraparte.

Una contraparte es la otra parte que participa en una transacción, y toda transacción debe tener una contraparte para que se realice.

El comprador y el vendedor de una transacción también se conocen como contrapartes.

• El comprador es la contraparte del vendedor.

• El vendedor es la contraparte del comprador.

Una contraparte es la otra parte que participa en una transacción, y toda transacción debe tener una contraparte para que se produzca.

En lo que respecta al comercio, una contraparte es simplemente la otra parte de una operación. Por ejemplo, un comprador es la contraparte de un vendedor.

Usted (el comprador) y el vendedor (el corredor de divisas) se conocen como “mandantes”.

Un mandante es una parte implicada en un contrato. Por lo tanto, como comprador, usted es un mandante. Y como vendedor, el corredor de divisas también es un mandante.

Usted negocia como principal. Y tu corredor negocia como principal. Cuando negocian entre ustedes, se conoce como “principal a principal”.

Por ello, un corredor de divisas no es realmente un “corredor” de divisas, sino un “distribuidor” de divisas.

Se supone que un corredor actúa como un agente en su nombre que se limita a “intermediar” un acuerdo entre usted y otra contraparte (principal). O, en otras palabras, hace coincidir su orden con un comprador/vendedor.

Así que, por definición, un corredor de divisas NO puede ser un verdadero corredor porque ES su contraparte, ya que toma la otra parte de la transacción como principal.

El riesgo de contraparte, también conocido como riesgo de impago o riesgo de crédito de contraparte (RCC), es el riesgo de que una contraparte no pague como está obligado en un contrato.

Por ejemplo, si dos personas se ponen de acuerdo para comerciar y no hay nadie más que verifique la operación, es posible que una de las partes se eche atrás en el acuerdo o no pueda presentar los fondos para cumplir su parte de la transacción.

Si abres una posición con tu broker y luego la cierras con beneficio. ¿Qué sucede si el corredor no tiene el dinero para pagar su operación ganadora？

¿Qué pasaría si otros operadores abrieran una posición similar a la suya, en la que todos acabaran también con beneficios？

La ganancia agregada de todas estas operaciones hace que el corredor tenga una pérdida tan grande que “quiebra” y no tiene el capital (dinero) para cumplir con las operaciones ganadoras.

Como la posición era una transacción entre tú y el broker, y no puedes mover o transferir la posición con otro broker, ESTÁS JODIDO.

Repitámoslo de nuevo para enfatizarlo.

Cuando usted gana, su contraparte pierde. Si su contraparte, que es su corredor, no puede o no quiere cumplir con sus obligaciones al perder una operación, usted está jodido.

¿Preocupado ya？ Bueno, aquí hay un ejemplo más para ti...

¿Qué pasa si otro cliente, que utiliza el mismo corredor de divisas que usted, abre una posición enorme y el precio se dispara a su favor, haciéndole ganar una tonelada de dinero？ Ha apostado bien (y a lo grande) y se ha llevado el premio gordo.

Sin embargo, gana tanto dinero que el corredor no tiene dinero para pagarle y “quiebra”.

Tienes dinero depositado en el mismo broker, que crees que es seguro, pero en realidad, si todo el dinero del broker ha desaparecido, ¡el dinero que se le debe a este trader ganador puede salir de tu dinero!

A diferencia de lo que ocurre en un mercado que cotiza en bolsa, como las acciones o los futuros, que cuenta con una “cámara de compensación” que actúa como intermediaria entre el comprador y el vendedor para asegurarse de que ambas partes cumplen sus obligaciones contractuales, el mercado de divisas NO lo hace.

Esto se debe a que el mercado de divisas es un mercado extrabursátil (“OTC”).

En un mercado OTC, no hay un tercero que intervenga y se asegure de que usted recibe el dinero que se le debe.

Piense en una transacción OTC como en una transacción cara a cara. Dicha transacción se concierta y los precios son negociados por dos partes (comprador y vendedor).

Al igual que en una transacción cara a cara, NO existe un servicio de terceros o de custodia como capa adicional de protección para ambas partes.

Por lo tanto, si su corredor quiebra o no puede cumplir con su operación ganadora, su dinero desaparece.

En ese momento, su único curso de acción para tratar de recuperar los fondos es presentar una queja ante la agencia reguladora que supervisa la jurisdicción en la que su corredor está legalmente autorizado a operar.

¡Por supuesto, esto es suponiendo que el corredor de la divisa realmente tiene una licencia con su regulador local y está autorizado para proporcionar servicios de comercio de divisas al por menor en el primer lugar! Por eso es muy importante saber dónde está autorizado y regulado su corredor.

Ahora.... sólo porque sea posible que un corredor de divisas minorista “quiebre” no significa que lo haga.

Dependiendo de la forma en que un corredor de divisas ejecute las órdenes de sus clientes, hay formas de gestionar este riesgo.

Aprendamos ahora cómo gestionan el riesgo los corredores de divisas.