金利トレーダー、米利上げ停止でＴＩＰＳ値上がり継続と予想

しかし、銀行の問題によって信用環境が引き締まり、深刻な景気低迷につながればこのアプローチが機能しなくなることも、債券トレーダーらは認識している。リセッション（景気後退）は通常、ＴＩＰＳに基づきインフレ期待を反映するブレークイーブン・レートの急低下をもたらすからだ。

今のところ、一部投資家はこの取引にモメンタムがあるとみている。

ティー・ロウ・プライスのポートフォリオマネジャー、マイケル・シーウェル氏は「前回の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合前に強気に転じた。当局は金融と物価の安定を同時に目指すことはできないからだ」と話した。

債券市場の他の部分と同様、ＴＩＰＳはこのところ好調だ。ＴＩＰＳの指数は今月、29日までで約2.3％上昇し、月間で昨年７月以来の好パフォーマンスに向かっている。過去１年の下落率は6.5％に縮小した。昨年は米当局の積極的な利上げの中で実質利回りが上昇した。

10年物ブレークイーブン・レートは昨年８月以降、2.1－2.6％のレンジで推移している。現在は2.3％前後。

シーウェル氏は10年物と30年物のブレークイーブン・レートが少なくとも20ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）上昇する余地があるとみている。ただ、銀行へのストレスが融資を縮小させるリスクがあるため、この取引には限界がある。

ＭＵＦＧセキュリティーズアメリカの米マクロ戦略責任者、ジョージ・ゴンキャルベス氏は「ＴＩＰＳ市場は多くの点で、インフレが低下し正常化すると見込んできた。最近は、レバレッジの高い経済では金融安定が重要な役割を演じることを認識した」と述べた。

全体として、市場は今後数年間のインフレが現在の高水準より大幅に低くなると予想。これは、米金融当局がリセッションというコストを払ってでも物価安定の目標を達成するとみていることを示唆する。

過去の例を見ると、2000年代初期と08年、20年の景気後退期にはブレークイーブン・レートが２％を大きく下回った。