ＪＰモルガンのコラノビッチ氏、米テクノロジー株は「買われ過ぎ」

投資家は今年のテクノロジー株の上昇に歓声を上げているが、これ以上浮かれ騒ぐことはないかもしれないとＪＰモルガン・チェースのマルコ・コラノビッチ氏は指摘した。

コラノビッチ氏率いる株式ストラテジストらは17日の顧客向けリポートで、テクノロジー株は「買われ過ぎ」に見えると述べ、市場が既に債券利回りの低下を過大評価しているため、同セクターがその恩恵を受けないだろうとの見方を示した。

「結論としては、われわれはテクノロジー株のショートを推奨しているわけではなく、このセクターが昨年より相対的に好調になると考えるものの、その絶対的な上昇は伸び切っていると思う」と説明した。

コラノビッチ氏は、2022年の下げ相場の大部分を通じ、ウォール街で屈指の楽観論を示していたが、その後、今年の経済見通しの悪化を理由に見通しを転換。昨年12月中旬と今年１月、３月にＪＰモルガンのモデル株式配分を減らしていた。

同氏による22年のＳ＆Ｐ500種株価指数の目標は4800と、昨年末時点の同指数よりも約25％高い水準だったが、同行の23年末予想は4200で、今の水準をわずかに上回るに過ぎない。

米国株は今年、暗い企業収益見通しとリセッション（景気後退）懸念の高まりにもかかわらず底堅く推移しており、テクノロジー株が相場上昇をけん引している。テクノロジー株の比重が大きいナスダック100指数は年初来で20％上昇している一方、Ｓ＆Ｐ500種は８％の上昇にとどまっている。

ＪＰモルガンは23年後半には株式のリスクリターンは妙味に乏しく、キャッシュが「大いに有望」だとし、モデルポートフォリオで株式をアンダーウエート、キャッシュをオーバーウエートに維持した。楽観的なソフトランディング（軟着陸）のシナリオでも、株式相場の上昇余地は５％弱だろうとし、緩やかなリセッションの場合には株価は安値を更新し、15％以上値下がりする可能性があるとコラノビッチは予想した。

コラノビッチ氏は株式をアンダーウエートとする一因として、相場上昇が「広がりに欠ける」ことを挙げ、ほんの一握りの銘柄が相場上昇をけん引していると指摘した。