Mô Hình Sàn STP: Cách Sàn Môi Giới Quản Lý Rủi Ro

Các sàn A-Book đôi khi còn được tiếp thị là “sàn STP”.

Tuy nhiên, cách gọi này chưa thực sự chính xác.

Mặc dù cả hai tên gọi đều mang nghĩa là chuyển giao rủi ro thị trường, nhưng lại là hai cách thực hiện lệnh khác nhau.

Hãy cùng tìm hiểu sự khác biệt giữa mô hình sàn A-Book và sàn STP trong bài học này.

“Quá trình xử lý trực tiếp” là một thuật ngữ thường được gọi tắt là “STP”

Chắc hẳn đa số trader đã bắt gặp cụm từ này trên một số sàn môi giới ngoại hối trực tuyến.

Ít ai biết rằng thuật ngữ STP (Quá trình xử lý trực tiếp) được sử dụng trong ngành giao dịch ngoại hối với một ý nghĩa khác.

Trước đây, STP là một thuật ngữ được giới thiệu khi giao dịch điện tử trở nên phổ biến. Cụm từ này mô tả quy trình mà các công ty sử dụng để tối ưu hóa tốc độ xử lý giao dịch.

Giao dịch điện tử cho phép “Quá trình xử lý trực tiếp” (STP), trong đó các giao dịch được nhập và xử lý (một cách rõ ràng và ổn định) bằng điện tử. Vì STP không yêu cầu các thủ tục giấy tờ và cần ít sự can thiệp của con người, nên hầu như không có lỗi, giúp giảm thiểu đáng kể chi phí vận hành và rủi ro.

Tóm lại, STP cho phép toàn bộ quá trình giao dịch được tiến hành thông qua máy móc mà không cần thay đổi khoá mã hoá hoặc can thiệp thủ công.

Đó là định nghĩa ban đầu của STP. Nhưng sau đó ngành giao dịch ngoại hối cũng sử dụng cụm từ này.

Ngày nay, STP được sử dụng như một biệt ngữ tiếp thị với ngụ ý rằng sàn môi giới Forex không “động vào” hoặc can thiệp vào các lệnh của trader cũng như không thu được lợi nhuận từ các khoản lỗ của trader bởi lệnh của trader được “định tuyến (hoặc gửi) đến thẳng thị trường”.

Như chúng ta đã tìm hiểu, lệnh của trader không bao giờ được định tuyến hoặc gửi thẳng đến “thị trường” bởi vì sàn môi giới Forex là đối tác duy nhất của trader và luôn đặt cược ngược lại với giao dịch của trader.

Vậy mô hình sàn “STP” thực sự hoạt động như thế nào？

A-Book và STP

Một giao dịch “A-Booked” đôi khi còn được gọi là “STPed” hoặc ngắn gọn là “STP”.

Mặc dù các sàn môi giới Forex sử dụng hai từ này thay thế lẫn nhau trong hoạt động tiếp thị nhưng chúng KHÔNG mang nghĩa giống nhau.

Điểm mấu chốt ở đây là các trader cần phải phân biệt giữa hai khái niệm.

· STP được gọi là “phòng ngừa rủi ro trước giao dịch”.

· A-Book được gọi là “phòng ngừa rủi ro sau giao dịch”.

Tùy thuộc vào việc sàn môi giới là “sàn A-Book” hay “sàn STP” mà cách thực hiện lệnh của sàn đó sẽ khác nhau.

Với sàn A-Book, trader sẽ được thực hiện lệnh nhanh hơn với mức trượt giá tối thiểu.

Điều này là do sàn môi giới sẽ thực hiện giao dịch của trader trước, và sau mới “hedge” (phòng ngừa rủi ro). Đó là lý do tại sao mô hình A-Book còn được gọi là mô hình “phòng ngừa rủi ro sau giao dịch”.

Với sàn STP, trader sẽ gặp phải tình trạng khớp lệnh chậm hơn và khả năng trượt giá cao hơn do sàn môi giới cần “chốt” lệnh với LP trước, sau đó mới thực hiện lệnh của trader.

Vì vậy, sàn STP còn được gọi là mô hình “phòng ngừa rủi ro trước giao dịch”

Thuật ngữ “straight-through processing” hay “STP” dùng để mô tả hành động sàn môi giới thực hiện một vị thế bù trừ với đối tác TRƯỚC KHI thực hiện lệnh của trader.

Vậy tại sao sàn môi giới lại đặt lệnh “STP” thay vì “A-Booking”？

Mô hình sàn STP giúp loại bỏ sự trượt giá giữa việc thực hiện lệnh của trader và giao dịch được phòng ngừa rủi ro.

Trượt giá (price slippage) là sự khác biệt giữa giá DỰ KIẾN trước khi một lệnh được thực hiện và giá THỰC TẾ mà tại đó lệnh được thực hiện.

Trong thuật ngữ giao dịch, trượt giá xảy ra khi một lệnh giao dịch được khớp ở một mức giá khác với giá được yêu cầu.

Sự trượt giá thường xảy ra vào khoảng thời gian các tin tức hoặc thông báo kinh tế được công bố hay khi thị trường biến động mạnh. Sự trượt giá có thể tích cực hoặc tiêu cực.

Khi thị trường thay đổi nhanh chóng hoặc quá trình truyền lệnh diễn ra chậm, báo giá của sàn môi giới có thể hết hiệu lực tại thời điểm lệnh của trader được thực hiện.

Sự khác biệt giữa hai mức giá này thường được gọi là “trượt giá”.

Nếu xảy ra trượt giá, sàn môi giới sẽ không báo giá lại cho trader. Thay vào đó, lệnh của trader sẽ được thực hiện ở mức giá hiện hành tại thời điểm nhận lệnh bất kể hướng thị trường di chuyển.

Trượt giá là đối xứng, nghĩa là có thể có lợi hoặc có hại cho trader.

Để ngăn giá khớp lệnh trượt quá xa so với giá dự kiến của trader, hầu hết các sàn môi giới đều cho phép trader đề xuất “giới hạn” (bounds) với lệnh thị trường (market order) hoặc lệnh đặt mua tự động (entry order).

Trong trường hợp đó, lệnh của trader sẽ không được thực hiện nếu giá tại thời điểm nhận lệnh nằm ngoài giới hạn quy định.

Ví dụ: nếu sàn môi giới báo giá cho trader giá mua (ask) EUR / USD là 1.1000, thì sàn muốn đảm bảo rằng họ có thể mua EUR / USD từ LP với giá thấp hơn, chẳng hạn như 1.0999.

Mô hình sàn STP cho phép sàn môi giới chắc chắn rằng họ có thể “bảo đảm” mức giá này trước khi khớp lệnh với trader. Nếu không, giao dịch phòng ngừa rủi ro này có thể là một khoản LỖ cho sàn môi giới!

Tuy nhiên, khi khả năng trượt giá đối với sàn môi giới bị loại bỏ, thì khả năng trượt giá đối với trader đã tăng lên.

Nếu giá được xác nhận với LP khác với giá trader đã gửi, thì giá thực hiện lệnh, có thể tốt hơn (“trượt giá tích cực”) hoặc tệ hơn (“trượt giá tiêu cực”) so với giá dự kiến của trader.

Tốc độ khớp lệnh chậm hơn vì sàn môi giới cần nhận được xác nhận từ LP trước khi xác nhận giao dịch với trader.

Trong quá trình này, có thể giá đã di chuyển dẫn đến thay đổi về giá được xác nhận giữa sàn môi giới và LP. Nếu vậy thì đó sẽ là mức giá thực hiện lệnh trong giao dịch giữa trader với sàn môi giới.

Đó là nguyên nhân gây ra trượt giá.

Khi một sàn STP chấp nhận “lệnh” của trader nghĩa là sàn đang “làm việc” với lệnh đó. Sàn môi giới sẽ cố gắng, nhưng không cam kết rằng sẽ tham gia giao dịch ở mức giá mà trader yêu cầu.

Dưới đây là các phương pháp thực hiện lệnh khác nhau:

Đối tác an toàn (Riskless Principal)

Loại giao dịch được thực hiện qua STP được gọi là giao dịch “riskless principal” (đối tác an toàn) hoặc “matched principal” (đối tác khớp lệnh).

“Principal” là gì？

“Principal” là một bên tham gia giao dịch. Ví dụ, người mua và người bán. Về cơ bản đây là một từ hoa mỹ của “đối tác”.

Như ta đã biết, sàn môi giới luôn đặt cược ngược lại với giao dịch của trader. Khi trader mua, sàn bán cho trader và khi trader bán, sàn mua từ trader.

Sàn môi giới là đối tác duy nhất cho tất cả các giao dịch của trader.

Vì vậy, đây là một principal transaction (giao dịch đối tác).

Như ta đã tìm hiểu ở những bài trước, với tư cách là đối tác của trader (principal), sàn môi giới ngoại hối phải chịu rủi ro thị trường.

Nhưng thông qua mô hình STP, sàn môi giới hoàn toàn có thể thực hiện được giao dịch an toàn (riskless principal).

Khi trader đặt một lệnh với sàn môi giới STP, sàn sẽ ngay lập tức cố gắng đặt một lệnh giống hệt (“back-to-back order”) với một nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài.

Khi lệnh “back-to-back” này được khớp, sàn môi giới sẽ mở (hoặc đóng) lệnh trên tài khoản của trader.

Đây là cách sàn môi giới có thể hoạt động như một “đối tác an toàn” (riskless principal) cho mọi giao dịch được mở hoặc đóng trong tài khoản của trader.

Sàn môi giới có thể đóng vai một đối tác an toàn bởi vì khi trader đặt lệnh:

· Sàn môi giới trước hết tham gia giao dịch với một nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài (đối tác)

· Tiếp theo, sàn ghi lại giao dịch đó vào danh mục giao dịch

· Ngay lập tức , sàn bán cho trader (đối tác),

· Ở cùng một mức giá (cộng thêm “phí hoa hồng”) hoặc kê giá (không thu phí hoa hồng).

Tóm lại, có hai giao dịch diễn ra:

. Một giao dịch giữa trader và đối tác an toàn (sàn môi giới ngoại hối)

. Một giao dịch giữa đối tác an toàn (sàn môi giới ngoại hối) và “thị trường” (bên thứ ba - LP).

Ví dụ: một sàn môi giới nhận được lệnh của khách hàng mua 100.000 đơn vị GBP / USD với giá thị trường hiện hành là 1.4000 sẽ ngay lập tức mua 100.000 đơn vị từ nhà cung cấp thanh khoản bên thứ ba (LP).

Khi cả hai giao dịch đều được thực hiện ở cùng một mức giá (không bao gồm bất kỳ khoản kê giá, phí hoặc hoa hồng được thỏa thuận trước đó), đây được gọi là giao dịch đối tác an toàn (riskless principal transaction).

Ta thấy rằng giao dịch của trader với sàn môi giới và giao dịch của sàn môi giới với LP khớp với nhau. Vì vậy ta gọi đây là “đối tác khớp lệnh” (matched principal).

Khái niệm “riskless principal” và “matched principal” là kiến thức quan trọng mà một trader cần biết vì đây chính là một hoạt động mà nhà cái có thể làm để trông giống với một sàn môi giới thực thụ nhất.

Sàn môi giới thực thụ chỉ đóng vai trò là bên kết nối bằng cách hỗ trợ hai bên đối tác độc lập tham gia giao dịch. Và đối tác tham gia giao dịch cùng trader cũng là một đối tác an toàn (riskless principal).

Giao dịch đại lý và giao dịch đối tác:

Trong giao dịch đại lý, bên đóng vai trò là đại lý, đại diện cho trader và KHÔNG tham gia giao dịch, chỉ đơn thuần tạo điều kiện để giao dịch diễn ra chính là sàn môi giới. Trong giao dịch đối tác, bên đóng vai trò là đối tác và CÓ tham gia vào giao dịch, là bên bán cho người mua và mua lại của người bán được gọi là nhà cái.

Khi trader nhập lệnh thị trường trên nền tảng giao dịch của sàn môi giới, sàn vẫn đặt cược ngược lại với trader. Thế nhưng, sàn hoạt động như một đối tác an toàn (riskless principal) bằng cách đồng thời tham gia vào các giao dịch bù trừ với cả trader và nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài.

Sàn môi giới kiếm tiền bằng cách cộng khoản kê giá vào giá do nhà cung cấp thanh khoản đưa ra và/hoặc tính phí hoa hồng cho trader. Điều này có nghĩa là sàn môi giới tạo ra doanh thu dựa trên khối lượng giao dịch chứ không phải dựa trên lãi hoặc lỗ.

Sàn môi giới không chịu rủi ro thị trường, nghĩa là sàn không thu được lợi nhuận khi trader thua lỗ. Doanh thu duy nhất mà sàn kiếm được khi thực hiện lệnh của trader là từ mức kê giá hoặc hoa hồng đã thoả thuận từ trước.

Các sàn môi giới hoạt động theo cách này được coi là “đối tác an toàn” (riskless principal) hoặc “đối tác khớp lệnh” (matched principal).

Trader có thể xác minh xem sàn môi giới mình đang giao dịch có phải một sàn môi giới thực sự hay không bằng cách xem giấy phép đăng ký kinh doanh của sàn trên trang web của cơ quan quản lý.