疫情影响下的加拿大经济∶加央行对经济前景表示乐观，但低收入者的就业情况仍需关注

摘要：进入2021年，加拿大制造业率先开始扩张，为经济前景注入了部分信心；尽管疫情封锁措施仍旧对加拿大经济构成负面影响，但金融与专业服务行业的就业已恢复；加拿大央行对未来经济复苏的前景表示乐观。

制造业采购经理人指数（PMI）：危机中希望犹存

采购经理人指数因其相比其他经济数据较好时效性而受到关注。加拿大1月IHS Markit制造业采购经理人指数录得54.4，表明经济仍处于扩张中。在随PMI数据公布的报告中，我们可以看到由于疫情封锁措施的实施，加拿大制造业扩张的速度较12月有所放缓。

就制造业PMI报告来看，就业与采购两项的增长在年初均有所回落，而投入与产成品的库存均接近耗尽。从价格成本的角度而言，原材料成本的提高成为成本急剧抬升的主因。疫情封锁措施则对新订单流入造成了负面影响。尽管新增订单数量仍在增加，但其扩张速度已降至6个月以来的低点。

尽管如此，加拿大制造业企业对其未来的销售前景表示乐观。尽管人们担心疫情的长期影响，可能略微影响了这种乐观情绪，但制造企业的营业额和采购均在不断增加，令加拿大制造业的增长前景较为稳固。

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通胀：表现好于其他经济体？

加拿大12月CPI录得0.7%，在上月回升至1.0%后再度下降。加拿大消费者物价指数仍未回升至疫情前的水平。然而，在最近一次货币政策报告中，加央行表示，自疫情初期开始的需求急剧下降的趋势仍在持续抑制通胀；但目前通胀已经升至目标区间的下限附近（加央行此前的CPI目标设在1%-3%）。

根据加央行1月货币政策报告，消费者对于某些商品的需求增加，使得通胀数据获得一定程度的提振。同时，房租等生活成本的价格抬升，也帮助通胀数据企稳回升。再加上建筑材料的价格上涨（11月原材料价格指数月率录得0.6%的涨幅），这些因素预计将在未来几个月持续，使得通胀近期有望持续回升。这使得加拿大通胀数据未来有望先于其他经济体回升。

就业：房地产与餐饮业就业遭受打击最重，金融与专业服务反而受益

受疫情以及封锁措施的影响，加拿大失业率在2020年5月达到峰值13.7%，到12月时已经降至8.6%。长期失业率在12月则达到2.4%。弱势工人受到的打击最大，其中低薪工人在12月的就业率仅为疫情前的80%左右。

疫情对加拿大就业市场的打击并非是平均的。根据加央行1月货币政策报告，2020年11月-12月期间，就业人数下降最大的行业包括房地产和餐饮业（即低薪雇员集中的行业）、娱乐以及其他服务业。其他行业的就业人数则有所上升，其中金融与专业服务增幅最为明显，紧随其后的是销售和贸易。

（图表来源：加央行1月货币政策报告）

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加拿大经济复苏情况：GDP数据

加拿大11月GDP年率录得-2.8%，经济收缩幅度较上月的-3.5%略有好转，但加拿大经济仍在持续萎缩。从加央行1月货币政策报告（MPR）看，从2020年初至今，实际GDP数据萎缩最为严重的部门包括住房、餐饮、娱乐、交通和原油、天然气等能源。各类分项实际GDP数据均在2020年4月筑底（能源与采矿行业除外，二者在8月才筑底）。

加央行在1月利率决议中对2021年第一季度的增长率进行了预测，称“受到新一波疫情和封锁措施的影响，预计第一季度经济增长将录得负值”。加央行对中期经济前景表示乐观，表示“若封锁措施在第一季度末解除，那么经济将在第二季度强劲反弹”。加央行将2021年GDP增速预期设在4%。

（图表来源：加央行1月货币政策报告）

加央行1月利率决议

加央行在1月20日举行了2021年首次货币政策会议，将基准利率维持在0.25%不变；同时预计加拿大经济将随着疫苗的推出在今年晚些时候强势反弹。

加央行还在货币政策报告中表示，考虑到短期经济增长疲软，仍需非常规货币政策的支持。加央行仍将维持低利率水平，直到看到2%的通胀目标实现并得到延续（预计这将在2023年实现）。

加央行还将继续实施量化宽松政策，并随着委员会对经济复苏信心的恢复调整购买政府债券的速度。目前，加央行的债券购买占GDP比例在主要央行中仍处于中间水平。

（图表来源：加央行1月货币政策报告）

总结

根据上述对加拿大经济和加央行政策的解读，可以看出加拿大经济正在稳步朝着恢复正常水平迈进，加央行对此也颇有信心。但仍需关注加拿大就业市场的恢复情况，尤其是低收入者回归就业市场的进展。