【資訊】全球負收益率債券規模突破18萬億美元 未來這一數字還將繼續膨脹？

據彭博社報導，全球負收益債券規模已膨脹到一個新的紀錄，這表明投資者對避險資產的需求與對高風險資產的需求一樣強烈。彭博巴克萊全球負收益債券指數的市值週四升至18.04萬億美元，創歷史新高。

本周，大約1萬億美元債券的收益率變為負值，這意味著全球27%的投資級債券收益率現在低於零。但由於各國政府和企業今年為應對新冠疫情的影響而大量發行債券，這一數字仍低於去年達到的30%的峰值。

儘管對明年全球經濟復蘇的樂觀情緒引發投資者湧向股票和公司債等風險較高的資產，但各國央行持續的貨幣支持以及對疫情持續蔓延的擔憂，維持了投資者對風險較低的主權債券的興趣。

週四，歐洲央行宣佈將其資產購買計畫的規模擴大5000億歐元，以支持歐元區經濟復蘇，這提振了債券多頭們的情緒。

與此同時，澳大利亞短期國債和西班牙10年期國債的拍賣收益率都在本周首次跌破零。

西班牙週四首次以低於0%的利率發售了10年期國債。而在當天早些時候，澳大利亞政府首次以-0.01%的價格發行了5.5億澳元(合4.097億美元)2021年到期的債券，低於官方現金利率0.1%。儘管過去澳洲政府曾發行過與通脹掛鉤的負收益債券，但這是澳洲政府首次以低於0%的利率出售固定利率國債。

持有負收益率債券，意味著持有債券至到期日的投資者，得到的回報將少於他們最初支付的。這也在另一角度反映出投資者在低利率環境中投資策略的轉變。

根據法國外貿投資公司（Natixis Investment Managers）對機構投資者的最新調查，有超過一半的受訪者認為，負收益證券的數量將在明年繼續增加。

負利率已成為機構投資人最擔心的問題。今年1月至11月，世界各國央行共降息205次，53%的受訪機構將負利率列為其投資組合的首要擔憂因素。

而負收益率債券規模的激增，和央行在債券市場的權重越來越大，也令債市似乎變得愈發形同虛設。以歐債為例，人們日益擔心歐洲債市正被“日本化”——被單一買家主導。就連不到十年前幾乎瀕臨破產的國家，國債收益率都在迅速跌向0%，投資者持有至到期不再有利可圖。

Axa Investment Managers首席投資官在最近題為“再見了德債”的客戶報告中寫道，對市場的未來而言，交易量萎縮是令人擔憂的信號。罪魁禍首正是歐洲央行。今年以來央行購債規模達到了前所未有的水準。到2021年底，投資者將被進一步擠出市場。

據彭博行業研究分析，歐洲央行到明年年末勢將持有43%的德國國債，以及約五分之二的義大利國債，高於2019年末約30%和25%的水準。Axa數據顯示，自歐洲央行開始購買債券以來，德國國債期貨交易量萎縮了62%，而被交易員視為命脈的債券波動程度在整個歐洲都出現大幅下降。無論是風險最高還是最低的國債，收益率最高與最低水準之差都至少是全球金融危機以來最窄的水準。