【推薦】通過區間創建策略，期貨的盤前交易對我們有何指引？

期貨交易最大的優點之一是期貨市場每天開放近23個小時。這個連續的市場允許所有級別的交易者，甚至來自不同地理區域的交易者利用期貨市場進行交易，而不管美國股票市場是否開放。

由於流動性很大，尤其是股指期貨和金融期貨，即使在美國交易時間之外，價格也會發生重大變化。

無論你是期貨交易員還是股票投資者，你都可能聽說過盤前交易的期貨價格。開市前的期貨價格主要被金融媒體引用，它提供了對市場總體情緒的更廣泛洞察，並指出美國股市將如何在開市日開市。

什麼是期貨的“盤前”交易？

開盤前是指在美國常規交易時間或市場時段之外的交易時段。它持續兩個半小時。雖然期貨市場的開市時間比股票市場典型的8小時交易時間長得多，但這些時間都在這些主要交易時間之外。

股票市場在中部時間下午3點閉市，在中部時間上午8點半開市。因此，所有發生在下午3點CT之後的交易活動通常被稱為盤後交易，所有發生在上午8:30交易時間之前的交易活動被稱為盤前交易。

股指期貨的定價是以標的資產為基礎的，也就是指數的現貨市場。因此，無論價格偏離官方指數收盤價有多遠，市前交易通常會看到市場開盤和午盤時的活動，任何強烈的偏離都會使期貨或股票指數價格在相同的水準上交易。 不同的基礎資產有不同的上市前時間和不同的交易時間。在大多數情況下，24小時交易的現貨市場並不具備上市前的價值;例如黃金、原油等。對於股票，甚至是單一股票期貨，開盤前的時間被明確定義為美國市場在特定時間交易。

理解公允價值

當談到期貨價格和主要的基礎現金指數時，交易員需要記住的另一個因素是公允價值的概念。期貨價格廣泛地基於交易者的看法，而價格根據當前的供應和需求的月期貨合同不斷波動。

在美國股市正式收市後，期貨市場仍在繼續交易，因此價格偏離官方收盤價並不罕見。期貨價格繼續交易，因為市場收到新的資訊，並相應地調整。

公允價值是一個複雜的計算概念，包括各種因素，如指數的最後收盤價、當時的利率和合約到期的剩餘時間。公允價值給出了價差正確大小的近似值，直到第二天的收盤價確定後才會改變。

公允價值的計算為:FV=指數值×[(1+利率)^(((天數)/365))-1]-(((股利總和)/除數)

例如，如果標普500指數昨天收盤於2100點，而標準普爾500期貨收盤於2105點，現金指數和期貨價格的價差為+5。如果今天的公允價值讀數以+10計算，意味著當前的期貨合約結算價格是2110，比昨天的現貨指數收盤價高出10點。

因此，在開市前的幾個小時，如果標普500指數期貨上漲到2110點，它就推斷出市場定價為公允價值。當前期貨市場的價值不表明任何方向偏差。

然而，如果期貨市場開盤前交易價格高於公允價值2點，則表明股票指數開盤較強，而當期貨價格低於公允價值幾點時，則表明股票市場開盤較弱。

盤前報價如何有用？

盤前和盤後的價格實際上只是正常的交易。唯一的區別是資訊和流動性有限。

開盤前的交易主要是通過各種各樣的市場參與者進行的，而這些參與者的數量通常少於在正式交易時間內見到的市場參與者的數量。

在盤後和開盤前的交易中缺乏流動性會導致價格受到大合同的影響，因為沒有足夠的參與者來消化大訂單，大合同通常會導致市場波動幾個點。

開盤前報價通常被交易者和投資者作為交易時間的主要指標。開市前的定價可以讓人們瞭解主要股指在開市當天將如何開盤。開市前的數據顯示了股指期貨在開市前幾小時的最後賣出和價格，截止時間是CT 08:30。

開盤前的報價對股票指數的價格影響不大，只是顯示股票指數將如何開盤。在很多情況下，開盤前和盤後交易也會出現較大的波動，這在主要股指的交易時段是不存在的。

上圖左邊是標準普爾500指數官方數據，右邊是標準普爾500 E-mini期貨數據。你可以看到官方指數和期貨指數之間的範圍是非常不同的，特別是在11月9日，美國總統選舉後的一天。 右側期貨價格日內波動範圍為138.25點，標準普爾500指數日內波動範圍僅為44.8點。那麼這裏發生了什麼？

期貨市場的開市時間遠比標準普爾500指數(S&P500 stock index)的開市時間長得多，但這僅僅是對美國總統選舉的消息做出的反應。因此，期貨交易價格跌至日低點2028點，但到美國市場開市時，交易價格已大不相同。

盤前的期貨交易確定了當天的交易區間嗎？

目前還沒有理論證據表明，盤前交易形成的交易區間(高-低)對主要股指當天的交易區間有直接影響。市場是動態的，並不斷地根據發佈的新資訊進行調整。

例如，有些時候，開盤前的交易可能只有3或4個點的範圍，但在市場正式開盤後，實際的交易範圍可能不同，更高或更低，這取決於當時的市場資訊。例如，如果開盤前的交易基本上是安靜的，而官方交易時段以重要的經濟數據發佈為標誌，你可以預期看到更高的波動和更大的交易範圍被定義。

另一方面，有許多日內期貨交易策略可以在開盤前交易時間建立的交易區間內使用。

作為交易員，最大的挑戰是試圖弄清楚市場的波動性是否會達到日內交易的程度，以及何時避免在波動性較低的交易日進行交易。交易區間突破是在可能波動的交易日進行交易的最明顯的方法。

交易者也可以使用前一天的官方市場交易區間，並將這些資訊應用到開盤前的交易中。最常見的是當價格突破前一天形成的官方交易區間時做多或做空期貨合約。

上面的圖表給出了一個例子，交易範圍是根據前一天官方股票指數的高點和低點確定的。將這些價格應用到第二天的期貨市場上，我們可以看到在開市前，價格測試了前一天的官方低點，並從盤後和開市前的交易區間突破。期貨市場隨後繼續在當天晚些時候創下新高。 類似的波動也可以運用到下跌突破。

正如這篇文章所描述的，開盤前的交易時間可以為交易者和其他市場參與者提供重要的資訊，讓他們瞭解當天的正式開盤情況。期貨交易前收盤價高於公允價值意味著開盤看漲，而期貨交易前價格低於公允價值則意味著開盤疲軟。

在開市前的幾個小時內形成的波動範圍很大程度上取決於有多少資訊是可用的。在開市前甚至盤後市場影響投資者情緒的事件，通常會導致交易時段持平或明顯波動。

然而，一旦官方指數開市並在正常的交易時間進行交易，交易區間可能會有很大的不同，特別是在關鍵市場資訊發佈時，比如美國經濟數據發佈時。

在季度報告發佈期間，開盤前的交易也可能出現波動。由於大多數公司傾向於在開盤前和盤後交易時段發佈收益報告，這可能會對這些時段的股票指數價格產生重大影響。

因此，綜上所言，市前交易區間並不是一個準確的指標來定義當天的交易區間，而是在公允價值的基礎上顯示市場開盤時是走強還是走弱。影響波動範圍的其他變數包括盤前和盤後市場以及正常交易時間發佈的資訊。

對於期貨交易者來說，開盤前的交易區間可以與前一天的官方區間結合使用，才是比較合適的策略。