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摘要:自3月以來,衡量波動性的VIX恐慌指數一直處於下降趨勢。該指數本月一度跌至2020年3月疫情爆發後市場崩盤以來的最低水準。不過,期權交易者一直在押注,波動率將捲土重來,推動VIX飆升。
自3月以來,衡量波動性的VIX恐慌指數一直處於下降趨勢。該指數本月一度跌至2020年3月疫情爆發後市場崩 盤以來的最低水準。不過,期權交易者一直在押注,波動率將捲土重來,推動VIX飆升。
自去年3月26日以來,標普500指數持續走高,其漲幅逼近70%,與此同時VIX暴跌。VIX指數在很長一段時間內一直停留在20左右的水準,到4月初,該指數終於繼續下跌,到月中跌至16,為2020年2月以來的最低點。
VIX恐慌指數日線圖:
交易員押注VIX飆升
VIX的急劇下跌已成為股市的利好因素,推動股指創下紀錄新高。但是現在,期權交易者似乎在押注,VIX將出現重大逆轉、急劇上升。4月8日當天,行權日為7月21日、行權價為25和40的看漲期權合約未平倉頭寸增加了超過23.5萬張。這應該是跨期交易。行權價為25的看漲期權買入價約為每張合約3.30美元,而行權價為40的看漲期權買入價約為每張合約1.30美元。這表明,交易員押注在到期日之前,VIX的交易價格高於27但低於40。
在4月19日和20日,9月15日行權價為20的看漲期權未平倉頭寸增加了2萬張合約。這些看漲期權合約的買入價格在6.40美元至6.80美元之間。這意味著到9月中旬,VIX的交易價格約為27。
最後,在4月20日和21日,5月份行權價為60的看漲期權未平倉頭寸日均增加2萬張合約。押注這個看漲期權的交易員要少得多,其買入價格在0.25美元左右。對於交易者來說,這是從VIX潛在上漲走勢中獲利的最佳方式。
所有這些表明,期權市場參與者預計未來幾周和幾個月內波動性會上升。他們近期正在尋找逢低買入的機會。
VIX與VVIX走勢背離:
更有趣的是,儘管VIX指數本身在下跌,用來衡量VIX隱含波動率水準的CBOE Vix Volatility最近卻一直在上升。這個背離走勢表明,在股票市場的平靜以及VIX不斷下跌的走勢背後,隱含波動率水準則在持續攀升。
之前,這兩個波動性指標也曾出現過背離。這種情況往往會導致VIX隨後跟上,與VVIX指數同比走高。上次出現這樣的情況是在9月底,當時VIX還在橫盤,但VVIX已經開始攀升,最終導致標普500指數在10月12日至10月30日之間下跌約9%。
如今,市場每天都在刷新高位,人們很容易就忘記,美股其實也會下跌。
到某個節點,波動性可能會加劇,這意味著美股將會走低,而且從當前的情況來看,這一下跌可能會比預期更早到來。
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