投資界老司機“翻車”記：運用同一個策略，從大賺27億到巨虧7億

他中學未畢業，卻創造了150億美元財富，他在不少人眼中是一位足以與“股神”巴菲特相提並論的投資大 師，他就是前洛杉磯首富—柯克·克科里安。

克科里安出生於1917年，是美國賭業巨富以及米高梅最大的股東，八年級中途輟學，先後成為業餘拳擊手、二戰戰鬥機飛行員。他還創建過飛機租賃公司，三次收購並出售米高梅電影公司，坐擁西城賭場、米高梅大酒店等。被稱為是拉斯維加斯的“設計師”，將其打造成為世界一流旅遊勝地。2015年，克科里安在洛杉磯比佛利山自己的家中逝世，享年98歲。

從初中綴學的貧寒小夥到億萬富豪

據媒體報導，克科里安早年的生活頗為坎坷，初中就綴學了，為了補貼家用，他當過拳擊手，報童、高爾夫球童、蒸汽機清潔工、洗車員、推土機司機等等，這些工作雖然辛苦，也讓他掌握了一個又一個技能。

24歲那年，克科里安在陪老闆上飛行課時，當他從飛機上鳥瞰整個加利福尼亞州從沿海到內華達山脈的美景後，他從此迷上了飛行。之後，他在位於莫哈韋沙漠的“快樂騎馬俱樂部”學會了飛行。

後面，第二次世界 大戰爆發，克科里安加入了英國皇家空軍，駕駛著加拿大製造的著名的作戰飛機蚊式轟炸機，從安大略飛到了蘇格蘭。在英國皇家空軍服役的2 年半裡，克科里安駕駛過33架飛機，飛行區域跨越四大洲，打破了穿越紀錄，並被授予中尉頭銜。在這期間，克科里安將獲得的大部分薪水都儲蓄了起來，這些錢足夠他買一架價值5000美元的賽斯納（Cessna）單引擎飛機，用於培訓飛行員了。

1947年，克科里安成為了一名商人，他將借來的6萬美元購買了一個小型飛機租賃公司，即洛杉磯航空公司，隨後，他將其更名為“特朗國際航空公司”（Trans International Air，TIA）。創建公司後，頭腦活絡的克科里安從世界各國購買轟炸機這種剩餘的作戰物資，儘管很多轟炸機已殘破不堪，他卻毫不在乎，因為這些轟炸機裡面儲有燃料，在當時燃料是極度緊缺的。當克科里安賣掉轟炸機裡面的燃料，還清了債務後，他仍然擁有著這些飛機，而這些飛機，就是特朗國際航空公司的基礎。直到1968年，克科里安將特朗國際航空公司賣給泛美公司，從中淨賺了8500萬美元。

1969年，克科里安買下了米高梅電影公司（Metro-Goldwyn-Mayer (MGM)）的控股權，米高梅電影公司是好萊塢八大電影公司之一，曾拍攝過《亂世佳人》等知名影視劇。之後，克科里安的事業越做越大，他在拉斯維加斯興建的米高梅大酒店是當時世界上最大的酒店，他旗下的酒店和賭場多達十幾家，並且掌握了賭城一半以上的賭 博業務，稱他為“賭王”也不為過。有知名人士評價稱，無論收購或出售航空公司還是股票、汽車企業、電影工作者、賭場或是土地，克科里安身上都有著一種神奇的魔力。

投資克萊斯勒大賺27億美元

提起克科里安，不得不提他投資汽車的故事，他的每一次出手，都會在汽車行業掀起軒然大 波。在投資上，克科里安採用的策略是購買一家價值被低估的公司，將其價值抬高，耐心地等到宏觀經濟形勢轉好，然後再把它賣出去。克科里安非常信任自己的投資策略，他曾憑藉這一投資模式大賺27億美元，然而，他也曾因為這個投資模式巨虧。

克科里安真的很喜歡買汽車公司，並且有四次重要的投資。

克科里安第一次投資汽車公司是在1990年，當時克萊斯勒公司因為美國經濟衰退，再加上公司管理十分糟糕，股票的價格跌到9美元/股。克科里安通過分析認為美國經濟未來一段時間內將會轉好，於是便以10美元/股的價格收購克萊斯勒3600萬股，一躍成為克萊斯勒第一大股東。到1994年初，克科里安的持股價值翻了5倍，達到了60美元/股。

1995年，克科里安經過一系列研究，仍認為克萊斯勒的價值被嚴重低估，於是他決定出資230億美元將整個公司買下，但是此舉遭到了克萊斯勒公司的拒絕。儘管如此，克科里安繼續購買著克萊斯勒股票。不過克科里安的這一舉動，促使了戴姆勒-奔馳公司以360億美元收購了克萊斯勒公司，並成立了戴姆勒-克萊斯勒公司。在戴姆勒-奔馳公司收購克萊斯勒的過程中，克科里安也在買進戴姆勒-奔馳公司的股票。

當克科里安結束這筆交易後，他總共獲得了27億美元的利潤，超過了當時非洲所有非石油生產國的國內生產總值之和。

在福特汽車上巨虧7億美元

2005年，克科里安又看上了通用汽車公司，他認為通用汽車股價和汽車行業已經處在歷史低點，於是他以31美元/股的價格收購了2800萬股通用汽車股票，入股比例達8.8%。之後，他又增持了210萬股，持股比例提升至9.9%，成為了通用汽車的最大股東。不過後來通用汽車拒絕了克科里安提出的“全球聯盟”的設想，於是他賣掉了所有股份。因此，他在通用汽車這一戰上，克科里安的獲利並不多，約為1.1億美元，且大部分源於股息收入。

2008年，喜愛汽車的克科里安又看上了福特汽車公司，他經過分析，發現福特汽車的價值沒有體現在股價上。於是2008年4月，他買進了1億股，進行了2000萬股的股權收購，總共斥資1.7億美元。到了6月份，他又買進了2000萬股，股權份額上升至6.55%，共價值9.95億美元，成為了福特公司最大的私人股東。

然而，這一次的克科里安再無以往的好運，當他收購完畢後，福特公司的銷量直接下降35%。之後，福特公司還公開了虧損的情況，並放棄了2009年的盈利目標。受此影響，福特公司的股價大幅跳水，克科里安價值近10億美元的的投資也隨著縮水了2/3。2008年10月，克科里安開始以每股2.43美元的價格拋售福特的股票，大約拋出了730萬股，而這一價格比每股7.10美元的買入價低了60%多。到2008年年底，克科里安拋出全部福特的股票，總計損失了7億美元，這是他投資史上最大的一次虧損。

同一個策略為何第四次投資巨虧？

同一個策略，同樣在汽車公司的投資上，克科里安前三次都賺得盆滿缽滿，最後一次卻巨虧。對此，有業內人士總結了經驗教訓。

有投資者分析表示，克科里安第四次巨虧，一是他忽視了外部的環境變化，市場的飽和度，亞洲競爭者的加入等等，行業已經發生了變化。二是他忽視了市場環境，2008年時趕上了次貸危機的大環境。三是事實偏離了判斷的邏輯，就應當立刻止損，而非堅持。

還有投資者稱，克科里安過往一直成功的策略在2008年失效了，是因為當時的經濟環境已經發生了變化，克科里安卻沒有識到這一點，沒有進行盡職的調查，一直堅持原來投資模式，依靠過去的經驗行事，這是失敗的根源所在。

也有可能是克科里安以往成功的次數過多，根本沒想到自己會失敗，但是在投資領域，並沒有兩個完全相同的的投資劇本，驕傲自滿的背後往往都是萬丈深淵。