原油市場年內最重要的會議：OPEC+到底會不會增產？

國際油價漲勢迅猛，即將召開的OPEC+會議是會為上漲踩刹車，還是再添一把火？市場屏息以待。

在上個月的會議上，OPEC+決定從7月初開始每天增加84萬桶石油供應，本次會議將商討8月及以後的產量目標。目前市場預期，OPEC+將計畫於8月開始每日增產50萬至100萬桶，更普遍的預期是增產50萬桶/日。

但增產的決定存在變數，也有消息稱OPEC+可能按兵不動，畢竟市場還面臨諸多不確定性，包括伊朗原油供應是否恢復，以及肆虐的Delta變異毒株對經濟復蘇可能產生的影響。

過去一年，布倫特原油上漲了80%以上，接近2018年10月以來的最高水平。

OPEC+的平衡術

今年以來油價快速反彈，OPEC+面臨增產壓力，一方面，價格飆升打壓客戶需求，尤其是新興市場的需求，另一方面，過高的價格可能增加美國頁岩油增加產量的動力。

投資諮詢公司Again Capital合夥人John Kilduff表示，這將是OPEC+一年多來最重要的會議，增產50萬桶的計畫對他們有利，因為價格越來越高了。

IHS Markit副主席Dan Yergin認為，OPEC+正試圖跟隨市場，而不是引領市場。而且俄羅斯希望他們的目標不是讓油價高到讓美國的頁岩油再次氾濫。

美國頁岩油目前的日產量為1100萬桶，比疫情前的高點低了約200萬桶。這一數量恰好是目前全球石油供應的估計缺口。

但有跡象顯示，美國石油 行業可能很快就會復蘇，這可能會對價格產生抑制作用。美國銀行大宗商品和衍生品策略主管Francisco Blanch預計，到明年年底，美國石油產量將回到1300萬桶/天的先前高位。

最近幾周，美國原油庫存快速消耗，這可能會引發美國石油 行業增加庫存。根據美國政府的資料，過去一周美國原油庫存下降了近700萬桶。

OPEC+或許不希望油價進一步走高，但也不希望油價下跌，因為目前這個價格才剛剛能夠使一些產油國擺脫預算赤字的困境。

目前大多數分析師預計，今年油價將升至每桶80美元甚至85美元以上。即使平均油價在70美元左右，也只能回到以沙特阿 拉伯為首的歐佩克核心成員國的收支平衡水平。

根據加拿大皇家銀行(RBC)的一項研究，沙特需要油價達到77美元才能實現預算平衡，俄羅斯需要每桶72美元，阿聯酋需要每桶65美元。所有產油國實現盈虧平衡的平均價格是每桶93美元，但這其中包括委內瑞拉要求的每桶逾300美元的價格。

此外，路透社報導，石油輸出國組織(OPEC)的一份內部報告指出，石油市場短期內將出現供應不足，但一旦OPEC+減產結束，市場可能會重新陷入石油供應過剩的局面。

加拿大皇家銀行全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，目前市場已經將每日新增產量50萬桶計入價格當中，如果高於預期，油價將小幅下跌。如果他們延續目前的減產，那麼油價會進一步上漲。

供需都存在不確定性

目前原油市場在供需兩面都存在不確定性，也令此次OPEC+會議的前景格外撲朔迷離。

5月以來，Delta變異病毒來勢洶洶，席捲歐洲之後，又向亞太地區蔓延，已有多國宣佈重啟或延長封鎖。分析認為，隨著一些國家和地區重回封鎖，旅遊業的復蘇將受到打擊，這不利於油價。

國際能源署(IE)分析認為，部分國家因疫情出現反復而重新啟動限制隔離措施，2021年全球原油需求很難出現快速的恢復性增長。OPEC秘書長Mohammad Barkindo周二也表示,變種新冠病毒可能對油市造成風險。

供應方面的不確定性在於，伊朗原油是否會重返市場，而這取決於美國與伊朗之間核問題談判前景。伊朗國家石油公司表示，在美國放鬆制裁的一個月內，該公司的大部分原油生產可以恢復，這可能會增加每天近100萬桶的供應。

高盛近日在一份報告中表示，儘管疫情複燃可能會減緩市場的再平衡，但預計OPEC+將維持增產策略，因全球其他地區的石油供應面臨下行風險。

預計到年底，原油需求將每天額外增加220萬桶，從而使得供應缺口擴大到500萬桶/天。新增需求將遠超過伊朗和美國頁岩油可能帶來的供應增量，其中伊朗每天最多增產100萬桶，頁岩油生產商在年底前每天最多增產30萬桶。