【好文】入市16年，我的生活目標大部分都實現了

今天故事的主角是一位上海交大的通訊工程碩士，他2005年攜20萬入市，2007年賺到人生第一個100萬，2013年開啟職業投資之路。這是一個普通上班族財務自由的故事，而且他堅信低風險投資也可以實現財務自由！今天就和秀哥一起走進@DAVID自由之路的投資人生吧！

2000年，一本名叫《富爸爸窮爸爸》的書在國內刮起了颶風，文中“不要做金錢的奴隸，要讓金錢為我們工作”的理念給尚未普及理財概念的國人以巨大的震動。一位剛參加工作不久的理工科青年翻開此書後如獲至寶：原來人生除了工作和生活之外還有第三種選擇，那就是財務自由！

一顆嚮往自由的心由此被重新激發，他開始研究什麼是投資，怎樣做投資，並走上了一條屬於他的低風險投資之路。一轉眼，曾經的青年早已過上當年憧憬的自由生活。“低風險也可以實現財務自由嗎？”秀哥不禁問道。“可以的”， @DAVID自由之路說。

“你不可能每天過不一樣的生活，除非你去流浪”

上中學的時候，一個同學曾經問過我， “你希望未來的生活是什麼樣的？”

我的回答是，“希望每天過不一樣的生活”。

“那是不可能的，除非你去流浪”，她說。

我出生於1977年，成長在一個變革的年代，從小學、中學再到高中，感覺生活在不斷變化。那個時候我的想法是，我現在是沒錢，等我賺了錢以後，那可不是每天都可以過不一樣的生活。

等我念完大學、念完研究生、參加了工作，才發現生活依然不自由。上學的時候，我們把時間交給了老師，好歹換來學識的增長，而等工作後，雖然賺了錢，但也出賣了時間，工作變成朝九晚五周而復始，別說每天過不一樣的生活，如果在一個單位工作一輩子，那簡直是幾十年都在過一樣的生活。

“生活真的沒有辦法自由嗎？”

直到有一天，我讀了一本書叫《富爸爸窮爸爸》，這是00年代的暢銷書，雖然內容很淺，但是我看的第一本投資類書籍，透過它我知道原來還能有另一種生活，叫做財務自由，可以不依賴工作，依靠投資就能夠滿足生活所需。於是財務自由成為我生活的一個目標，因為我知道，只有當生活不需要為收入而奔波，才能更好的體會自由職業那種飛鳥翱翔在藍天的感覺。如果到達財務自由，我小時候的夢想就能夠實現。

我的“傲慢”，讓我的職業生涯有了大的裂痕

作為生於70後的一代人，我見證了中國經濟的大發展。

在我上大學前，中國的物質還非常短缺，高中的時候我曾經和同學說，“我希望以後能自己賺錢買一輛山地車”。當時別說汽車，即使是電視機，也要花掉一個家庭幾年的積蓄。那個時候的生活非常平靜，城市面貌和生活水準也一直沒什麼變化，但是中國財富的大裂變正在孕育中，那個時候一些故事開始流傳，有人進入外企工作，月薪有好幾千元，在大部分人月薪不到五百元的那個年代，這樣的收入給人很大誘惑。記得1999年，華為來我們學校（西安交大）開招聘會，開出的年薪已經可以達到八萬元人民幣，不過我參加華為的面試，很不幸被淘汰了。

本科結束後，我選擇了去上海交大讀研究生，畢業後我去了上海移動工作。當時本來有機會去華為，但是我不甘心，很多大學同學本科畢業就去了，現在去總覺得會慢半拍，另一方面上學的時候我也在創業公司做過兼職，瞭解到做乙方的艱難，心裏想著去移動這種大甲方要舒適很多。進入上海移動以後，起步的收入還是很令人滿意的，到手的年薪超過10萬，甚至高於華為，但是裏面的前景卻讓人壓抑：移動的升職加薪按崗位劃分，升一崗一個月能多拿一千多元，但是升崗名額卡的很嚴，我如果我一直在這裏工作下去，似乎能看到自己的未來，那就是努力工作，讓領導滿意，爭取崗位晉升，一年能多賺個一兩萬元的工資。天哪，我的人生之路被一眼看穿了，難道我的將來就被定格成這樣嗎？

在上海移動我還面臨另一個問題。我和當時的女朋友（現在的老婆）兩地分居，我在上海，她在北京，長期異地非常痛苦。在上海移動工作2年以後，我找到了一個機會借調到北京的中國移動集團的研究院工作，但這並非長久之計。

機會終於來了，2006年集團內最熱的數據部開啟內部招聘，我看了一下崗位，有一個正好是我目前所做的工作，而且地點就在北京。於是我參加了筆試和麵試，面試的是各部門的領導，然後等待通知。我本以為這是一個板上釘釘的機會，但結果招聘結果出來，其他人都成功了，只有我是唯一的失敗者。我失敗的原因在哪里呢？後來數據部的部長講過，在內部招聘的這幾個月內，其他人把我辦公室的門都踏破了，而你一次都沒來過，你真的想來這裏？所以，我失敗的原因，就是“傲慢”。

股市是一個公平的市場，這裏你不需要低頭求人，也不需要向別人效忠

1997年我開通了A股帳戶，開戶還花了90元。當時我剛20歲，投入股票的資金大概有2000元，進進出出似乎賺了幾百元，覺得沒什麼意思，帳戶就被閒置了。

2004年我從上海移動借調到北京，趁著這個機會跟女友完成了結婚，並在北京買了婚房。那一年我也再次步入股市，尋求更多的投資機會。最初我在股市投入了3萬元，買了華聯超市、北京城鄉、邯鄲鋼鐵等，有些小虧損，後來股市一路下跌，我不敢加倉，心裏也比較焦慮。直到有一天，我在網上刷基金論壇，看到一個很吸引人的投資品種，叫做“封閉式基金”，這種基金在成立後就不接受新的申購和贖回，只有等到新一輪的開放新投資人才可以操作。封閉期間流動性的缺失給基金帶來了淨值折扣，2004年這個折扣大概有20-30%，經過測算，我發現這是一個很好的投資機會，於是買入不少封閉式基金。

不曾料到，熊市接踵而至，封閉式基金價格不斷下跌，折價也不斷擴大，最大的時候折價突破50%，我們虧錢了。我們該怎麼辦呢？我和老婆再三分析和討論後，覺得這是個千載難逢的機會，決定把過去3年的住房公積金都取出來，加上每月剩餘的工資，全部買入封閉式基金。

在封閉式基金跌跌漲漲沒有起色一段時間後，2006年到來，牛市開啟，封閉式基金的折價從高點50%不斷回落收斂。11月和12月是激動人心的兩個月，封閉式基金像一頭剛睡醒的雄獅，連續幾天，天天封在了漲停板，兩周後，折價率回調到了25%，我的盈利一下子超過了50萬。

這一年，我也剛好經歷了上海移動內部調崗的失敗。2006年12月31日，我給公司提交了辭職報告。雖然我不知道路往哪里走，但是我已經信心十足，無論未來如何，我還有股市，這一個公平的市場，我不需要低頭求人，也不需要向別人效忠，只需要通過我的判斷和交易，就能為自己爭取到領地和空間。

50萬離財富自由還很遠，我繼續踏上工作之路

雖然2006年我的收益率還不錯，但距離財務自由還很遠，50萬還沒有高端職場人士一年的獎金多，於是我又踏上了求職之路。

在面了幾家大公司後，我最終選擇了一家做通訊的小民企，他們給我的年薪是12萬，與我在上海移動的收入一樣。說來也是可笑，我在移動工作5年，最終收入0增長，ROE永遠是最重要的，贏在起跑線不代表能贏在終點。

2007年市場很快突破3000點，身邊的“股神”也多了起來，我的心中的擔憂也越來越多，封閉式基金繼續漲，我買的華菱管線也很快就翻倍了，我開始減倉再減倉。最後看到B股還有大約40%－50%的折價，於是買入了一些B股。慢慢地，我的股票倉位降低到了30%以下，剩餘資金參與無風險的新股IPO。2007年的大牛市，恐高的我在收益率上跑輸了市場不少人，但收入還是有了大幅的增長，到年底我們在股市累計賺到了100萬，算是有了第一桶金。

在第二家公司的工作一晃5年半過去了，跟移動相比，這裏沒有複雜的人事關係，工作起來會簡單許多，但是產品研發遲遲沒有得到突破，老闆長期畫餅卻始終不願意在產品研發上做足夠的投入，讓我和幾個老員工最終決定離開。

這時不斷有獵頭找我，但都不合適，主要以瘋狂出差的職位居多，這不是我想要的，畢竟我已經有了選擇的自由。機緣巧合之下，一家公司的研發總監聯繫到我，“你是不是在通過獵頭找工作？”。圈子太小了，我以前和他合作過，他是無線網路的高手，而我擅長核心網，我們互相都很欣賞對方的技術能力，這家公司現在想要開發移動互聯網大數據分析平臺，跟我的需求完全一致，依託它我又有機會實現產業界NO.1產品的夢想了！跟他們談完後，給我開出的年薪是30萬，經過5年的時間，我的收入終於實現翻倍，更重要的是，我的工資收入終於超過我老婆了。

新公司在業界的口碑不錯，員工的工作積極性遠超於我的第二家公司。研發總監在我們入職後給每人送了一本韋爾奇的《贏》，他也完全按照GE的2/8法則來管理團隊。我負責的大數據分析平臺研發進展很快，一來這個產品我在上家公司基本已構思完畢，二來公司的激勵機制讓團員非常有幹勁，難關一個又一個被突破。到2012年底時，我們的產品性能和功能已經上了一個大臺階，研發團隊最努力的一位同學，每週工作60小時，入職2年實現了收入翻三倍。

到2013年，我們產品1.0終於發佈，公司給的年終獎和專案獎都超過我的預期，這讓我心中非常暖和，雖然說和股市上賺的不是一個數量級，但這代表一種價值認可。

不過由於投資的成功，此時我的心態已經發生改變，既然牛市和熊市我都能獲得N倍於年薪的利潤，那麼靠投資養活自己的和家人已經不是問題，未來我是繼續在職場努力，還是尋找新的生活模式呢？ 大老闆提出讓我組建市場部，但公司規模已大，也不大可能給我多少比例期權，起碼和我持有的中行轉債相比，期權價值上不是一個數量級，另外單就薪水來講，職場上50萬年薪也基本到頂了。由於使用的投資品種越來越多，我也越來越感覺到力不從心，投資和職場真的很難兼顧，是到了該放棄的時候了，如果我不能把工作做到極致，那還不如把職位交給其他人，給年輕人更多的機會。 我找時間和研發總監溝通離職的事情，經過坦誠的討論，我們達成一個意向，等產品2.0開發結束後，我將以顧問的角色幫助公司的產品開發，每週來公司工作半天，平時郵件支持，月薪5000元。

徹底告別工作12年的通訊業，全心擁抱投資

從2010年到2013年，我的投資收益比較普通，四年總計賺了30%。初期持有銀行股和保險股，大盤下跌造成2011年大約15%的虧損，這也是投資生涯中最大一次年度虧損，後來轉做分級A和可轉債，雖然把2011年的虧損全部彌補回來並賺了不少，但是這四年複合收益率不到10%，根本原因就是因為一次較大的年度虧損中斷了複利都高速增長。所以這時候我決心專做低風險投資，儘量控制回撤。

2014年開啟兼職生活後，市場開始轉暖，大的賺錢機會又來了。2014年11月到2015年8月，各種分級基金套利的機會層出不窮，先是2014年11月和12月的分級基金溢價套利，當時場內申購分級母基金，兩天後拆掉就是10%的收益，這樣的機會差不多有4輪到5輪，即使前兩輪觀望沒參與，那麼只要後面參與進去，差不多就是30%的收益率。

瘋狂的溢價套利結束後，分級基金的規模膨脹了幾十倍，然後變成漫長的折價套利機會，每三天一個週期，折價可能1%左右，這樣的機會從2014年12月底一直持續到2015年7月底，其中2015年7月曾經出現好幾輪4%的折價。2015年股災期間還出現了分級A的低折套利就會，三天時間15%-20%左右的套利空間。

我在這個階段不斷做分級基金輪動套利， 從2014到2015的兩年，我賺到了3倍的收益，非常滿意。這一次跟2007年不同的是，我完全放棄了對指數的預測，專心賺取相對收益。2007年我因為指數恐高，基本上放棄了所有權益類多頭的倉位，將投資品種收斂到新股申購這樣幾乎無風險的品種裏，錯過了大肉。而2014-2015年這次，我相信指數和個股的不確定性，把投資的重點放在確定的相對收益上，反而獲得了指數上漲和折價雙重收益。

兼職工作雖然比全職輕鬆不少，但還是會耗費我不少精力，這樣的兼職狀態大概過了不到一年，2014年9月底我辭掉了公司的工作。就這樣，我徹底離開了工作12年的通信行業，全心投入到了金融行業。

徹底自由後的生活還是很美好的，2015年，趁著老婆辭職的空檔期，我們開啟了長達83天的國內自駕遊。我曾對老婆說過，我心中一直有個中國的大路線，以後一定要一起走完，沒想到14年過去了，因為忙碌的工作和生活，我們只是背包走過北疆和川西南，還有呼倫貝爾。今年我們終於可以走的久一點、遠一點，我們規劃後清單越來越長，從30天到60天，從60天到83天。更讓人開心的是，這樣一段任性的旅程還有兒子陪著我們，一路給我們帶來數不盡的快樂。

做投資第一次面臨壓力

在離開公司後，我一直在思考接下來的人生規劃。在我的職業生涯中，大部分時間都在做產品經理，做一款優秀的產品去滿足客戶，會讓人很有成就感，我非常喜歡這個崗位。在我離職後，有私募公司看到我長期在網上連載的內容，想要邀我做合夥人，但我的理想是自由生活，這些邀請被我謝絕了。有沒有一種職業是可以兼顧自由和投資呢？跟朋友、家人聊了不少後，自己做基金經理的念頭在我心裏萌芽了。

在我確定想法後，很多人找過我，談怎麼把規模做大，怎麼大平臺多發產品，我發現我不僅沒有興趣、甚至還有些恐懼，我並不適合做老闆，在內心深處，我是一個產品經理，只想把產品做好。我不需要貪求多和全，也不需要虛張聲勢，也不需要銷售，只為多年後，有人說這是一款好產品。

轉眼到了2016年，我的產品成立了。這個角色的變化是非常巨大的，做個人投資者的時候沒覺得投資很難，但2017年年底，我第一次感受到了壓力。當時行情極度分化，指數漲而個股不漲，做產品初期類似賽馬，別人沒看到你的長期業績，難免用短期業績評價你，初期階段性的落後就會讓人對你懷疑，當時有些人說我的投資策略已經過時，未來會一暴十寒，對於這種非議沒什麼好辯解的，只能靠未來的業績來回擊。

2018年7月我也有過一段時間的壓力，當時持倉6%的一個債券大跌，投資人擔心我踩雷開始議論紛紛，這個投資最後是安全兌付了。其實拉長時間看，這筆錢當時就是全部虧光對長期業績影響也不大，但是別人看的不是長期淨值，而是你踩雷了！

記得2007年的時候，我因為倉位比較低，收益率跑輸了大盤。當時我把收益率放到網上，很多人覺得很失敗，但是在2008年結束後再回來看，跑贏指數很多，短期的業績不一定能代表長期的走勢。但沒有辦法，如果是個人投資者，短期業績不好或者踩雷可以不告訴別人，所以完全沒有這方面的壓力，而做基金經理就要把這一切坦露出來，任人評說。

在我的投資人裏，有親戚，朋友，同學，以前的同事，還有一些雖然未曾謀面，但是特別信任我，這麼多年從未對我的投資施加任何壓力的投資人，不辜負他們其實更重要，幸虧我做到了。

我對投資的思考：在不確定性中尋求確定

投資這麼多年，我發現自己經常預測錯誤，感覺要牛市了，結果繼續下跌；感覺熊市還沒結束，結果牛市來臨，感覺大盤股好低估，結果小盤股天天瘋漲，感覺市盈率已經跌破5倍，結果一個業績虧損，不知道市盈率是多少了，感覺這個行業躺著能賺錢，結果一個政策下來，趕緊站起來吧。

股市中充滿了不確定性，隨著機構投資者的增加，股票價格也得到了充分的博弈，我總是問自己，憑什麼我就比交易對手要聰明呢？後來我發現放棄預測，按一些方式機械性的操作，反而能賺到錢。

比如說我想參與網下打新，必須選出一些A 股做為門票，我青睞A股和H股都有的股票中，H/Ａ折價較小的A股。按照同股同權的考慮，如果H股和A股價格差不多，那麼說明國內投資者和國際投資者對股票價格的分歧較小，那麼相比其他股票而言，這類股票的市場定價可能更加準確。

在十幾年的投資生涯中，如果總結還算成功的經驗，我覺得有三個點是我一直堅守的：

1、尋找長期做多中國的錨

我們這代人經歷過中國改革開放後的大時代，對中國和中國資產都充滿信心，所以我的投資一直都是做多中國，看好中國，相信中國必然成為偉大的國家。 市場上的投資品種很多，有股票、房產、債券、大宗商品、外匯、比特幣、收藏品，如果選錯了錨，就是走錯了路，越努力虧的越多。

各類資產配置方式我都思考過，大宗商品、外匯、比特幣、收藏品，都是不能收息的資產，只能靠割韭菜賺錢，長期看是零和，不值得投資。股票、房產、債券三個品種，當前房產的租售比在1.2%左右，相當於80倍市盈率，而滬深300的市盈率為15倍，主倉配置應該選擇股市。

中國的固收市場收益率也高於歐美日等國家，所以我長期採用股債平衡策略，當股市低估或者正常估值時，以股市倉位為主，當股市出現高估時，以股債平衡為主，當股市出現泡沫時，則主倉位轉移到債性資產 。

2、折價輪動

對於股債平衡的持倉，我首先排除有風險的品種，在剩下的品種中選擇了上升概率高的電梯，然後利用折價做輪動，只要電梯不墜毀，我們能獲得超越電梯的上升速度。

3、相信均值回歸

任何指數不可能一直獨秀，總有均值回歸的一天，不論是一個股票，一個行業，還是一只基金，他的收益率總會存在均值回歸，否則年年高收益，全世界的財富都容納不下。

均值回歸的不僅僅是絕對收益率，也包括相對收益率。投資收益都會有大小年， 但是均值回歸是無法預防的，你不知道哪一天回歸，如果害怕均值回歸而保守，那結果就是不僅無法預防均值回歸，而是硬生生把長期投資收益率拉下來了，並不可取，因為均值回歸並不一定出現在高收益後的隔年，而是未來你無法預測的某一年或者某幾年。對我而言，我會看淡外在的基準值，重點關注自己的內在目標和邏輯是否成立，如果符合我的標準，即使收益率不理想我也不會修正策略，反之，即使收益率很好也要反思。

我是2004年正式入市的，到現在已經16年多，這一路走來，無論是工作、生活還是投資都還比較順利。我沒有去流浪，但也過上了不一樣的生活，還記得2012年我在雪球發的第一篇長文，在裏面我寫下了生活的三個目標：

１、如果投資獲得財務自由，則找機會改變目前全職工作的狀態。

２、如果不做全職工作，就找個私企掛靠做自由職業者，好處是有時間做理財，有人給交社保，工作能力不會生疏，同時有時間做自己想做的事情。

３、自由職業者做煩了，就再去做一段時間全職工作換換心情，這樣周而復始。

8年後回頭看，這些願望大部分都實現了。