【資訊】美國通脹爆表？今晚，全市場都盯著這個數字

美國5月CPI數據將於今日晚間8點30分公佈。當前市場與美聯儲的分歧在於通脹的上行是否是短暫的，還是會更為持久？以及當前美聯儲貨幣政策兩大目標在偏弱的就業和火熱的通脹之間該如何權衡？

如果答案開始傾向於後者，那美聯儲或被迫提早放棄保持低利率和增加流動性的寬鬆政策。

核心CPI或創28年新高

4月美國CPI同比增長4.2%，曾大幅超出市場預期，已創下2008年9月以來新高。數據一公佈便加大了市場對於價格問題的擔憂。在此背景下，美元指數和美債利率一度大幅震盪。

根據預測，5月美國CPI環比上漲0.8%，同比上漲4.8%。5月核心CPI環比上漲0.6%，同比上漲3.6%，增幅將創出1993年2月以來新高。

這其中，能源交運運輸、二手車價格的繼續上行還將是CPI上行的主力推手，另外租金、服裝、娛樂等消費需求和價格的觸底反彈也將成為推升CPI和核心CPI上行的重要增量。

而且這些層面的消費價格尤其是租金，占比權重較高且上行存在一定的剛性，將促使尤其是核心CPI易上難下。從趨勢來看，也可以發現未來四季度的壓力峰值核心CPI將高於CPI。

充分預期的市場&糾結的美聯儲

吸取了4月通脹超預期的教訓，對於5月通脹目前市場已經做了較為充分的預期，一致預期已經到達上漲4.7%-5%。除非實際公佈的數據飆升至5%以上，否則公佈的通脹數據應對風險資產的影響不會過分明顯。

而從十年期沒債利率來看，其反應的通脹預期從5月中旬起開始意外回落，或顯示市場對於美聯儲放任通脹上行態度的麻木。

那美聯儲會放任通脹到什麼時候？一方面，弱於預期的就業數據還沒有給予美聯儲更足夠的證據開展行動。其次則是要證明這輪通脹是具有持續性的也需要更多幾個月的數據支持。

只不過盛極而衰，雖遲必至。

O/N RRP再刷高位：昨日紐約聯儲數據公佈顯示，美聯儲的隔夜固定利率逆回購交易5029億美元，持續超過去年3月新冠疫情高峰期的水準。

美聯儲退出SMCCF：6月3日紐約聯儲聲明稱，計畫開始逐步出售去年針對新冠疫情啟動的一項緊急貸款安排購買的企業債券組合。出售計畫從ETF開始，企業債的出售將在夏季晚些時候開始，目標在年底前完成這項工作。

弱就業和強通脹之間如何權衡？6-8月的議息會議總要給出一個答案了。