非農夜“殺機四伏”：超過這個數字 黃金恐暴跌

投資者正焦急等待今晚（周五）20：30美國勞工部將公佈的6月非農就業報告，以尋找其可能如何影響美聯儲貨幣政策走向的線索。

強勁的非農就業數據可能有助於說服美聯儲加快縮減購債進程。美聯儲此前已經表示，在評估何時從經濟中撤出刺 激措施時，恢復充分就業就是一個關鍵目標。

美國總統拜登似乎也對此次非農十分重視。白宮新聞秘書珍·普薩基表示，拜登將於周五就非農就業報告發表講話。

非農數據料升溫，但不會“太火熱”

目前市場對本次非農就業人數的預測中值是增加近70萬人，若實際數據表現能符合預期，這將是去年9月以來第二大增幅，5月為增加55.9萬人，各大投機的預測值在50-86萬人之間；同時，預測失業率將從上月的5.8%降至5.7%。

目前被認為可能導致此次非農表現靚麗的因素包括：

1、本周公佈的挑戰者企業裁員人數、ADP就業數據和首次申請失業救濟人數報告，進一步表明美國就業市場正在復蘇。

2、從歷史上看，6月份的就業報告會受到學年結束時的負面影響，因為學年結束時，工人會被強制休假。但今年由於許多學校沒有完全開學，也不會有大規模裁員，季節性因素可能會顯示為一個積極的因素。

The Sevens Report創始人Tom Essaye在一份報告中指出，即將出爐的就業報告可能會讓美聯儲在減少寬鬆政策方面變得更激進，這是兩年多來的第一次，因此周五報告面臨的最大風險是“太火熱”。

不過，考慮到之前公佈的4月和5月非農就業數據均低於市場共識預期，今晚非農究竟是好是壞，仍烏雲密佈。

而且，今年春季美國經濟已經恢復了快速增長，讓那些被迫休假的人重新找到工作可能相對容易，但讓雇主的需求與員工的願望相匹配則是一項更為複雜的任務。因前兩個月的非農數據低於預期，恢復疫情前的就業水準已經不再是能很快達成的目標。

另外，美聯儲主席鮑威爾預期過高，所以如果數據低於預期，將帶來更大的負面影響。

部分交易員將更加關注薪資數據，若數據表現強勁，對於美國通脹的擔憂會進一步加劇，這將對美股市場構成重大下行風險。

調查顯示，美國6月平均每小時工資月率料上升0.4%，年率料攀升3.7%。

CNBC主持人、美股評論員Jim Cramer表示，無論數字是多少，鷹派人士都會出現在電視上，他們將大談經濟如何過熱，同時鼓吹美聯儲應該收緊政策。

今夜市場“殺機四伏”

值得注意的是，因美國“獨 立日”長假到來，美國證券行業和金融市場協會（SIFMA）建議美國固定收益交易在周六淩晨2點收盤，下周一則全天休市，美股下周一也將休市一天。

提前休市，可能進一步放大今晚的行情波動。

摩根大通提醒，美國利率市場在6月非農報告發佈日可能比通常更危險。

1）美債：小心債市空頭借非農發起新一輪攻勢

摩根大通策略師警告，今晚的美債收益率波動可能會被放大。非農公佈後的一小時內，美國國債波動率可能是正常交易日發佈報告時的1.5到2倍。而到交易日結束時，超大幅度波動則將會在很大程度上消退。

另外，從目前債市的整體持倉看，不少債市空頭仍在堅定押注收益率將出現上行。摩根大通的客戶調查顯示，儘管在美聯儲決議後曾一度出現大幅回檔，但美國國債的空頭頭寸仍接近過去幾年的最高水準。這些債市空頭的預測在很大程度上是基於對經濟繼續反彈和通脹不僅僅是暫時威脅的預期。

再者，本周利率市場的一個主要交易主題是歐洲美元期貨價差，這類交易交投頻繁，尤其是2022年12月至2024年12月歐洲美元期貨合約的價差，成交量接近10萬手。人們的押注似乎在更陡峭和更平坦的曲線之間達到了平衡，這為就業報告引發交易激增創造了可能性。

最後，許多利率市場的交易員眼下認為，美聯儲官員在8月份的懷俄明州傑克遜霍爾全球央行年會上，討論政策調整的可能性越來越大，越來越多的人猜測美聯儲將在2021年開始縮減購債規模，這讓債市空頭變得更為大膽。

不過，依然有部分市場人士認為，債市今晚仍不會輕易打破近來的盤整行情，因為在經濟增長和通脹軌跡變得更加清晰之前，美債市場和美聯儲可能會保持觀望狀態。

在6月17日至24日的路透調查中，30位分析師對10年期美債收益率在未來三個月的預估中值為1.75%，估值範圍介於1.5%-2.0%。

2）美元：非農恐需新增超過84.5萬，美元才能持續突破

自美聯儲公佈利率決議以來，美元一直處於上升軌道，交易員們似乎在非農發佈前積累和建立了多頭頭寸。

這意味著，一些上行預期已經被消化，需要非常強勁的非農數據才能支撐美元持續上漲，如果今晚非農不及預期，美元的風險偏向下行。如果基本預期得以實現，美元兌多數G10貨幣可能回歸盤整模式。

分析師Rich Dvorak稱：

如果今晚非農比預期糟糕，例如低於59.5萬，美聯儲加快收緊政策的可能性將降低，美元將走軟，也可能伴隨著金價上漲和股市的強勁買盤。

如果非農與預期一致，可能會讓美聯儲在減少資產購買、收緊金融條件之前更加耐心等待，美元走勢可能喜憂參半，並略微傾向於看跌。

如果非農超出預期，可能加大美元買盤壓力。若非農就業人數淨增84.5萬以上，可能會被解讀為非常強勁，以至於可能加大美聯儲加速收緊政策的壓力。

摩根士丹利特別提醒要關注今晚的失業率數據，如失業率下降超過市場預期，美元可能會上漲。摩根士丹利預計失業率將從5.8%下降到5.5%，而預期中值是5.7%。

3）黃金：盯緊美元，跌至1730恐觸發新一輪CTA拋售

業內人士依然看空黃金。因為無論是美股、美元還是美債的實際收益率，過去兩周均全線上漲，它們已經成為了壓在黃金多頭身上的“三座大山”。道明證券分析師表示：

“本周就業報告如果強勁，可能繼續打擊流入黃金市場的資金。在這種情況下，黃金還沒有完全走出困境，不排除跌至1730美元/盎司，觸發另一輪CTA拋售。”

分析師Nicholas Kitonyiy亦稱，市場情緒存在強烈的長期看跌傾向，黃金空頭長期將尋求在76.40%斐波那契回撤位1733美元/盎司左右或更低的1677美元/盎司位置鎖定獲利。

另一方面，黃金多頭將獲利目標定在38.2%斐波那契回撤位1822美元/盎司左右或更高的1874美元/盎司。

另外，過去30天黃金與美元指數的走勢呈現“完美負相關”，短期內只需正確預測出美元的走勢，就能精確判斷黃金的漲跌方向。

不過，也有一些分析師質疑今晚的非農能否掀起大行情，除非公佈的數據接近100萬人大關。而且，美國即將進入小長假模式，投資者可能無意交易今晚的非農數據行情。