【資訊】美元漸失儲備貨幣光彩 兩大機構指明黃金前景

國際貨幣基金組織（IMF）的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）調查顯示，2020年第四季度，各國央行持有的美元儲備份額降至59%，這是25年來的最低水準。同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示對沖基金減少了黃金空頭倉位。一些分析師表示，金價突破1850美元，可能是對沖基金和基金經理在等待增加對黃金市場投機倉位的信號。

各國央行美元儲備份額降至25年最低

IMF的數據顯示，自1999年引入歐元以來，各國央行儲備中持有的美元資產份額下降了12個百分點，歐元的份額一直在20%左右。與此同時，澳元、加元和人民幣的匯率在第四季度升至9%。IMF指出，如果這一趨勢持續下去，拋售美元的行為可能會影響更廣泛的貨幣和債券市場。

一些分析人士說：“這在一定程度上反映出，面對各國央行在國際交易中使用的其他貨幣的競爭，美元在全球經濟中的地位正在下降。如果央行儲備的變化足夠大，就會影響到貨幣和債券市場。”

美元在全球外匯儲備中所占比重下降的主要原因是短期匯率和各國央行放棄美元的決定。IMF表示：“從更長遠的角度看，美元的價值基本沒有變化，而美元在全球儲備中所占的份額有所下降，這表明各國央行確實在逐漸放棄美元。”IMF補充稱，隨著新興市場脫離美元，它們將繼續發揮關鍵作用。

隨著新興市場和發展中國家央行尋求進一步分散其外匯儲備的貨幣構成，美元在全球外匯儲備中的份額將繼續下降，俄羅斯等少數國家已經表達了這樣做的意向。

分析師預計美元將繼續走軟，央行目光將轉向黃金

Roubini Macro Associates首席執行官、紐約大學斯特恩商學院教授魯比尼（Nouriel Roubini）是認為美元價值會隨著時間不斷貶值的人之一。

魯比尼表示：“我們有非常龐大的財政赤字和經常帳戶赤字。由於財政刺 激，我們的經常帳戶赤字將隨著時間的推移變得更大。從結構上講，美元必須走弱。過去，當美聯儲加息時，有足夠的資本流入來保持美元強勢。但現在美聯儲的利率為零，而且就目前所能看到的而言，正在實施量化寬鬆，資本帳戶將不會提供足夠的資金流入來維持美元。”他補充說，這引發了全球投資者從美元轉向黃金的趨勢。

魯比尼表示：“中央銀行擁有大量的美元資產，他們必須逐漸減少這些資產。他們不希望引發本國貨幣升值，需要將目光轉向美國無法攫取的東西，那就是黃金。各國央行已經開始從美國國債轉向黃金。這就是為什麼黃金價格在2018年至去年年中上漲了60%，而美國將美元作為外交政策工具和武器的趨勢將最終削弱美元，並逐漸提高黃金價格。”

金價一旦突破1850美元，將吸引對沖基金的多頭押注

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，雖然隨著金價衝破1800美元大關，對沖基金減少了黃金空頭倉位，但他們還未準備好投入黃金多頭交易。

一些分析師表示，金價突破1850美元，可能是對沖基金和基金經理在等待增加對黃金市場投機倉位的信號。1850美元也是黃金的200日移動均線切入位。一些分析師指出，投資者轉向黃金作為通脹對沖工具只是時間問題，因為美聯儲預計近期不會收緊超寬鬆的貨幣政策。

道明證券（TD Securities）的大宗商品分析師上週五在一份致客戶的報告中表示：“隨著利率環境變得更有利於黃金，金價強勁上漲的可能性越來越大，基金經理上周通過回補相對大量的空頭頭寸，增加了黃金的持倉量。”

德國商業銀行（Commerzbank）的大宗商品分析師表示，CFTC的最新報告有些過時，因為金價的漲勢始於最新調查期結束時。該行補充稱，投資者對黃金ETF產品的需求激增，為這種貴金屬的新勢頭提供了更好的描述。

黃金強勁上漲勢頭增強

分析師表示：“實際利率可能進一步滑向負值，這應該會使黃金作為一種無息投資和通脹對沖工具更具吸引力。鑒於這一發展，投資者似乎再次對黃金ETF表現出更大的興趣。全球最大的黃金ETF SPDR gold Trust週五報告了近6噸的流入，這是自1月中旬以來最顯著的日資金流入，”

道明證券（TD Securities）的分析師表示：“預計金價突破每盎司1850美元只是時間問題。考慮到美國名義利率呈下降趨勢，即使曲線上的盈虧平衡進一步上升，這意味著額外的價格上行壓力，未來幾周應該會出現更多的空頭回補和新的多頭。”令人失望的就業報告顯示，工資增幅和失業率均高於預期，暗示金價將挑戰1850美元/盎司附近的技術阻力位。

華僑銀行（OCBC Bank）的經濟學家週一在一份報告中說，他們也在密切關注1850美元。他們表示：“1800美元水準現在似乎是黃金的新的支撐位。我們預計，在美國表現不佳的勞動力市場報告的支持下，短期內黃金的買入興趣將進一步上升。”